楼市调控政策密集实施，元旦前后的成交量明显下降，市场预期今年或是楼市小年。那么，耐受不住寂寞的楼市投机资金会不会转战股市，从而力促2010年变成股市大年呢？

　　楼市与股市间是否存在“跷跷板”现象？一直以来受到关注。两者有时关系密切，但也不是没有双双低迷的阶段。2002年至2006年，股市经历漫长的4年熊市，楼市价格则一路攀升，两者的冷热呈负相关。可到了2008年，楼市价格与成交量一度下滑，股市深陷大跌的泥潭，两者都期待利好救市政策摆脱苦海。

　　如今，管理层明确遏制部分城市房价过快上涨，房价上涨的空间不及股价上涨看好。倘若房价上涨仍似脱缰的野马，政策层面肯定还会有遏制举措出台。例如，上海市领导近日谈及住房问题时强调，“对境外人士购房要严格执行原有规定，对投资性住房要按照中央政策严格予以控制，必要时辅以适当的财税政策。”业界据此解读，若抬高境外人士购房的门槛，势必对海外投资者购房活跃的上海楼市产生重大影响。

　　就当前市场对楼市调控政策的理解看，多数认为房价不会受政策打压而大跌，因为政府继续支持居民自住和改善型住房消费。另一方面来看，房价难以再现往年那样的狂涨，这既有悖于调控的政策，也会严重脱离房产投资的价值。最新数据显示，在中央和地方政策的多重作用下，楼市尽管价格尚未下跌，但成交量已现下降态势。以上海为例，去年12月28日至今年1月3日的一周内，全市商品住宅的成交量为21.49万平方米，环比下滑31%。新房供应量为18.4万平方米，环比下滑31%。

　　深交所发布的去年11月投资者持股统计表明，机构大幅减仓房地产股。其中，基金去年11月地产股的持仓比例是14.11%，较去年10月的16.66%降低了2.55%。这反映出机构投资者对楼市前景转为看空。

　　在楼市小年的背景下，投机资金会不会更多涌入股市？从资金面上看，存在这样的需求，因为未来一段时间仍是流动性充足。去年第四季度，居民投资意愿不断攀升，恢复至2008年一季度水平。从居民投资方式看，房地产、基金和理财产品、股票分列前三位。一旦楼市赚钱效应不及前几年，储蓄投资很可能更多涉足股市，投机资金会做出相同的选择。何况从投资价值上说，股市的平均市盈率尚未超过30倍，上市公司业绩处于增长、恢复阶段，投资潜力依然可以挖掘。

　　不过，楼市投机资金的流入未必促成股市大年。就股市而言，上证指数在2009年涨幅高达79.98%，沪深两市逾千只股票全年涨幅翻番。在2009年“股市大年”的基础上，寄望于2010年再现大年景象，是股市存量资金不敢过于奢望的。部分资金从楼市转战股市，会使股市资金面更加宽裕。然而，这只称得上是锦上添花，因为当前股市上涨受阻不完全因为缺钱。跨入新年，新基金发行的步伐没有放缓，有9只偏股型基金正在同步发行。初步估算，若新基金发行延续去年四季度的火热势头，今年一季度将约有1000亿元资金等待陆续入市。

　　对投资者来说，不要因为楼市投机资金的蠢蠢欲动，而盲目提高股市上涨的预期。楼市投机资金本身是一条变色龙，转入股市也可能由帮忙变为搅局，反倒成为股市的不稳定因素。说到底，2010年股市收成的多与少，是建立在投资价值提升的基础上，而不是一味靠热钱炒出来的。（张炜）