“过了这个村，就没了这个店”。那些2009年度从资本市场上成功融到资金的地产企业无疑是幸运的，进入2010年以来，在地产股价不断寻底的过程中，后来者的增发方案就有些生不逢时。招商地产(000024)昨天宣布，因股价连续大幅下跌，其酝酿了10个月之久的增发方案被迫撤销。这也是今年以来首家撤销再融资方案的地产公司。

　　-招商地产股价两度跌破增发价

　　招商地产昨天发布公告，称受经济环境和政策变化影响，公司股价连续大幅下挫，董事会决定撤销2009年《公司向特定对象非公开发行股票方案》的议案，并将该议案提交6月7日将要举行的2009年年度股东大会审议。

　　2009年8月，招商地产股东大会审议通过了公司非公开发行的再融资方案，锁定的发行底价为28.12元/股。根据最初的预案，公司拟向包括公司控股股东蛇口工业区在内的10名特定投资者发行不超过2亿股股份。公司预测，发行拟募集不超过50亿元资金，拟投入旗下6个项目的投资。

　　但随后几个月，A股市场房地产板块调整显著，地产股价大幅下挫。去年12月18日，招商地产跌破28.12元，之后的5个月，28元始终高高在上。到今年4月,招商地产决定将增发价格下调至20.60元,但又遭遇了被称为“史上最严厉”的一揽子调控政策，股价一路下滑至目前的16.33元，大大低于20.60元的增发价，筹划多时的融资方案无奈流产。

　　-7成地产上市公司未增发已“破发”

　　股价未增发已“破发”，并非只是招商地产一家。截至昨天，保利地产报收11.09元，复权价14.52元，距离其今年公布的计划增发价17.92元/股,跌幅19%；世茂股份公告拟增发价格不低于每股13.81元,昨天收盘股价仅为10.56元，跌幅24%；金地集团报收6.24元,复权价格11.33元,也跌破了12.40元计划增发价；泛海建设拟增发价格不低于11.18元/股,最新收盘价仅有9.56元。

　　据有关统计，按照申银万国行业划分，2009年至今共有49家房地产上市公司公布了增发预案，拟募资金合计额超过1000亿元。截至5月12日收盘，已有32家公司股价跌破增发价，占比65%。而今年以来，又有15家地产公司燃起再融资冲动，包括保利地产、金地集团等，截至目前，这15家公司的股价全部跌破增发价格。

　　-地产再融资难度加大

　　市场人士预测，招商地产自行撤销增发，可能会对其他地产公司的再融资计划形成负面影响。如果市场仍不回暖，不排除有其他公司步招商地产后尘。

　　事实上，2009年8月以来，上市房地产企业再融资计划监管已日趋严格，叫停地产公司的再融资无形中成为楼市调控政策的一部分。有报道称地产公司再融资除证券监管部门外，还需国土资源部审批。券商分析指出，国家对房地产市场一步紧似一步的宏观调控，将使上市房企再融资难度加大。

　　而从二级市场层面，地产股在调控重拳之下的连续下挫，增发价连连“破发”，申诉过的再融资计划也面临着流产风险。即便短期内上市公司大幅下调增发价，勉强实行增发，但目前对市场调整的深度与长度无法确定，投资者信心不足，也无法确保能顺利实现再融资。