24日和25日，A股走势形成鲜明反差，从报复性反弹变为跳低开盘下跌。行情呈“过山车”特征，除了受隔夜美股的影响，与房地产股的带头作用也有很大关系。

　　房地产板块在24日的牛气冲天，与市场预期楼市调控“软着陆”有关。广州、深圳等地出台的楼市调控细则被冠以温和的基调，以及房产税短期内不太可能出台，缓解了市场对楼市调控的担忧。而25日的下跌，则是因为消息面突然由晴转阴。

　　国家发改委发表声明称，发改委产业研究所有关研究人员“三年之内免谈房产税”的讲话不代表发改委的立场，并表示相关报道“内容严重失实，造成了极为恶劣的影响”。另外，25日在网上传出消息称，上海即将出台征收房地税的调控细则。这两个利空，好似给房地产板块的反弹热情浇了一盆冷水。

　　楼市调控政策预期180度的大转弯，房地产板块的脸色自然会变。24日，保利地产、金地集团、深深房、招商地产等分别上涨8.87%、6.94%、6.60%、4.75%。而在25日，上述4只地产股等分别下跌了4.03%、1.55%、2.79%、3.95%。透过房地产板块上涨时跑赢大盘，下跌时跑输大盘，不难看出其对股指涨跌的影响。

　　其实，楼市调控对普通投资者来说是个谜局，目前很难看清全部政策轮廓，也很难准确预估对楼市量与价的变化。此次楼市调控具有一定的复杂性，专家也很难预言政策进展。国家信息中心的一位专家近日在沪坦言，4月份房地产调控政策的出台，出乎他个人的预料。据他说，年初“国十一条”出台后，以为针对房地产出台的政策可能结束了，进一步抑制房价上涨应该靠货币政策，没想到4月份出台了房地产调控政策。

　　近日，围绕房产税的各种消息或观点，出自不同部门的官员与专家之口。用业界人士的话来说，形成了“官员打乱仗，百姓犯迷糊”的局面。对政策变动十分敏感的股市，一会儿热，一会儿冷。祸不单行的是，货币政策调整的预期也牵动房地产板块。央行行长周小川在“中美战略与经济对话”的讲话，被有的媒体解读为中国加息或许已在政策考虑之内。随加息而提高贷款利率，就利率优惠已收紧的个人房贷而言，是开发商不得不面对的又一个利空。

　　由此可见，房地产板块面临很多不确定性。一方面，调控效果具有滞后性，房价、成交量等数据变化十分敏感。另一方面，加息及存款准备金率上调等，让房地产板块胆战心惊。像24日那样对楼市调控“松口气”，显然股市的反应过于乐观。投资者特别要注意，楼市调控涉及到众多既得利益，所谓权威的判断带有主观色彩。眼前来看，不要误认为房地产政策在短期内会松动。

　　楼市谜局给股市带来的影响，在一个多月以来的A股下跌中初步显现。投资者肯定会担心：若房地产投资速度下降过快，又如何维持经济实现较快增长？若房价下跌超过预期，银行是否如现在表态那样能扛得住？在这些疑问没有找到答案前，股市走势也难免陷入不确定性的泥潭。24日A股报复性反弹之后，25日没有延续上涨的势头，成交量出现回落。股市反弹稍纵即逝，损及场外资金追涨的意愿，对反弹行情十分不利。

　　在当前楼市谜局下，投资者对地产板块和银行板块的期望不宜过高。连续下跌后的股市逐渐体现出中长期投资价值，但在政策面没有明朗前，震荡格局难以得到改变。张炜