最近有关内地房企争相“贱卖”发行H股的消息不绝于耳，想不关注都不行。

　　前一阵子，香港股市新股纷纷“破发”。这厢宝龙地产认购不足，被迫降价发行，那厢 华南城、恒盛地产等上市便“破发”，等等。“破发潮”好不容易退了，股价刚刚有所企稳，结果内地房企扎堆在港发行、竞相以“跳楼价”招股的消息又不断传 出。近期便有恒大、明发、花样年、卓越、龙湖、禹洲等内地房地产公司集中在港招股，并且互相之间开始血拼发行价：你以净资产折价40%，我就折价60%。 这种手法在国内出口企业中惯常使用，但在房地产企业身上出现，还是叫人有点不解。

　　对此，我的理解，可能有这几方面的原因。一是企业缺钱，经历了一年多的低潮期，今年又争相高价拿地，房地产企业日子不好过。别看账面上有多少多少亿，硬说自己不缺钱，那纯属瞎掰。不缺钱发行股票干什么呀？还打折发行，吃饱撑的啊？

　　二、有了上面一条，下面的就顺理成章了。缺钱就得融资，可是A股程序太麻烦，要求太严，排队时间太长，等不了。相比之下，港股最方便可行。

　　三、还有一个原因或许很多人没关注到。这几年，有些内地房地产企业，借了不少私人资本，也即是私募发行。这些一般带有极高的利息回报条件，或者苛刻的对赌协议，使得这些企业承受着极大的压力，无路可走，只能上市。即便市况不理想，即便折价，也只能认了。

　　都是差不多的地产公司，在A股市场要以高于净资产N倍的价格买，在香港以净资产四折五折的价格就可买到。A股公司真幸福，A股股民真辛苦。(孙森林)