有数据显示，绿城中国在今年7月至10月初，买地花费已经达210亿元，但截至9月30日，属于集团的销售权益金额为226亿元。分析师认为，在维持高负债率的情况下继续拿地，一旦物业销售放慢，公司可能再度面临财务困境。

　　面对外界的质疑，绿城中国昨日首度对《每日经济新闻》回应称，高价买地行为，源于集团自7月份以来的良好业绩和强劲现金流，且所买地中有相当一部分属于与国有企业合作项目。

　　行业分析师认为，国有资本正通过与民营地产公司合作拿地、开发，甚至参股投资，渐渐渗透到主要的几家民营企业，进而完成资本层面的“国进民退”。

　　土地市场最激进的民营房企

　　“世茂、富力等其他内地房企在经历了2007年的市场低迷之后，目前都在着力降低资金负债率。”标准普尔信用分析师李国宜说，绿城中国是唯一的例外，今年7月以后，逐渐摆脱财务困境的绿城中国在土地市场频频出手，所购土地总金额和公司的权益销售额非常接近。

　　据住在杭州网的跟踪统计，7月以来，绿城中国已经砸了210.4亿元买了10多幅地。绿城中国投资者关系部戚丽琼认为上述数据不准确，但实际购买土地金额应该接近上述数据。

　　绿城中国昨日发布的10月公司简讯显示，截至9月30日，绿城中国的销售额为358亿元，其中属于集团的权益仅为226亿元。

　　由于销售额和买地金额相差不大，标准普尔将绿城中国的信用评级评为“B+”，并将展望定为“负面”，而与绿城同规模的其他内地房地产公司则至少评价为BB-、BB+，乃至更高。

　　李国宜认为，以绿城中国现在的财务结构，如果继续扩张买地，将使得公司在市场销售情况不佳时，遭遇非常大的财务压力。与平安信托签订总金额有望达到150亿元的投资战略框架协定，这些都被他视为高风险的表现。

　　事实上，早在今年年初，绿城中国就因去年的不佳销售业绩和高达140%的资产负债率，引发过“高息票据”危机。

　　新购项目背后的国企身影

　　对于频繁高价拿地的质疑，绿城中国CEO寿柏年昨日在10月公司讯中回应称，绿城中国的销售额历史性突破了300亿元，集团对国内主要城市的住宅市场短期及中期的前景有良好的预期，所购的土地主要是满足2011年及以后的土地开发和预售用。

　　但是上述表态，并不能打消人们对绿城中国财务风险的疑虑。由于绿城所购土地大多为溢价购买，相当部分的项目被认为需要等两三年以后才会有利可图，因此资金的来源对绿城中国非常关键。

　　此前有消息称，绿城中国买地主要资金来源是江浙一带的富豪。但戚丽琼否认了上述说法，表示新购买的土地中，有相当一部分是与国企合作共同开发的。至于合作国企的具体名字和投资金额，则有待未来的公告详细披露。

　　中房指数研究院杭州公司总经理张志杰说，绿城早年就曾有过与国有资本合作的经历，其中包括葛洲坝、华门、钱江等国有背景的企业。

　　李国宜认为，如果绿城新购买的土地中，有大量资金是来源于国企等合作方，将能使企业的财务风险大大降低。