本周一，地产龙头万科A(000002)公布了三季报。今年1-9月，公司业绩出现大幅增长，其中，第三季度净利润同比增长101%。万科A表示，今年全年业绩将创历史新高。进入第四季度，万科能否继续保持高速增长的势头？目前其12元多的市价是否偏低？

　　业绩将创历史新高

　　10月26日，万科公布了2009年第三季度报告，期内实现营业收入77.4亿元，净利润4.3亿元，同比分别增长46.3%和101%。前三季度累计实现营业收入295.4亿元，净利润29.6亿元，分别同比增长31.1%和29.9%。截至报告期末，万科尚有450.2万平方米已售资源未竣工结算，合同金额共计393.7亿元。

　　今年1-9月，万科实现销售金额461.5亿元，销售面积510.3万平方米，同比分别增长29.6%和26.8%。由于今年前9个月销售金额接近去年全年，而10月以来销售形势依然良好，万科总裁郁亮表示，2009年销售金额超过2007年的523.6亿元，再创新高没有太大悬念。

　　但相比金地集团、保利地产、招商地产等其他大型房地产企业，万科前三季的销售增长并不突出。根据三家公司发布的公告，金地集团前三季销售金额同比增长了91%，保利地产前三季签约金额同比增长了165.20%，而招商地产前三季度营业收入同比增长176.71%。

　　拿地成本较为低廉

　　据统计，今年前三季度万科共获取新增项目30个，按万科权益计算的建筑面积632.7万平方米，平均土地成本约2686元/平方米，明显低于2007年。而今年积极扩张的保利地产，1至9月新增权益储备589万平方米，平均楼面地价3623元/平方米，比万科高出近1000元/平方米。

　　兴业证券研究员王嘉指出，万科三季度虽然结算面积和收入有所增长，但其中中低价位住宅比例较大，拉低了本期的结算毛利。公司三季度结算面积102.8万平方米，结算收入76亿元，分别比去年同期增长70.2%和46.5%，每平方米结算单价仅为7393元，明显低于今年1-9月9046元/平方米的销售均价，也低于2008年全年8594元/平方米的销售均价，甚至低于今年2月创下的单月最低销售均价———7572元。相应公司三季度毛利率仅为27.5%，为2006年以来最低。不过，从公司销售价格的变化趋势可以判断，未来几个季度，公司的结算毛利必将重回上升通道。