压力测试“太简单”欧洲银行业再融资压力重

　　大部分欧洲银行安然无恙地度过了压力测试。“后测试时期”的欧洲银行将不得不直面一项更严峻的挑战：大量债券到期在即，何处觅再融资渠道？

　　如果欧洲银行无法吸引债券市场，它们将很难发放长期贷款帮助企业再融资。与美国不同，由于欧洲大部分公司都依赖于银行融资，欧洲经济复苏将很可能因此而面临“贫血”的危险。

　　大量债券到期在即 再融资需求激增

　　上周五公布的压力测试结果并不坏：91家银行中仅有7家未通过测试。欧盟各国政府希望压力测试结果能够抚慰市场对欧洲银行业的忧虑，为银行打开融资市场，以此鼓励投资者购买银行债券。

　　在此之前，欧洲银行面临批发融资市场的艰难处境，越来越多的银行正转向欧洲央行要求贷款。

　　以葡萄牙为例，根据该国中央银行上周发布的数据，该国银行自今年6月以来从欧洲央行(ECB)借款创历史新高，达402亿欧元(约合519亿美元)，这一数字在今年5月仅为358亿欧元。而西班牙银行向ECB要求的借款也激增到1350亿欧元，同样达到历史新高，远高于两个月前的900亿欧元。

　　全球银行尤其是欧洲银行，正面临债券即将到期而不得不再融资的挑战。英格兰银行在上周发布的半年度金融稳定报告中警告，今后3年内全球债权人将有高达5万亿美元的资金到期。而这一问题在法国、德国和意大利尤其严峻，因为这些国家银行将不得不再融到比往年更多的资金。

　　国际货币基金组织(IMF)也预计，将有8770亿欧元的欧元区银行债务今年到期，7710亿欧元明年到期，以及714亿欧元将于2012年到期。

　　就像一些分析师认为的那样，压力测试这一挑战“太简单”，欧洲银行面临的真正测试应该是这些银行能否在市场上以合理的成本进行融资，从而在经济中发挥正常的作用。

　　欧洲银行的融资市场一度弱不禁风。西班牙最强健的银行之一——BBVA银行，上周不得不为卖出20亿欧元的债券而支付高昂的利率溢价。巴克莱资本一位分析师认为，这桩高价交易是在提醒“融资仍然是这一行业巨大的结构性挑战”。

　　曾经的融资渠道渐行渐远

　　融资短缺的现象也折射出美国货币市场基金的爱好正在发生转变，RBS在最近一份报告中指出。这些基金从历史上看，一度作为欧洲银行稳定的现金源。但某种程度上由于美国出台了新的监管规则，它们也不得不丢弃了风险偏好，与欧洲银行渐行渐远。而在全球规则悬而未决之时，欧洲银行的另一大流动性供应者——保险公司，也将面临持有银行债权时更高的资本金要求。

　　“批发融资市场对银行而言，可能在一段很长的时期内都将变得更昂贵，同时也更不可靠。”RBS分析师在报告中表示，“本质上，历史上作为银行资金来源的渠道，不是消失了就是被遏制了。”

　　而债券到期后的再融资，并不是欧洲银行所面临的唯一挑战。由国际银行业监管者提议的一项被称为“净稳定资金比率”的新流动性规则要求，银行在资产组合中应持有更多的长期稳定资金，如存款和长期债券等。一些分析师预计，这项要求将迫使欧洲银行筹集数万亿欧元的新资金。

　　欧洲银行也一直在苦苦寻求其他融资渠道。最先想到的当然是零售存款，银行自然也乐此不疲——这比发行债券更便宜，而客户也很少在不同银行间转存。

　　这导致欧洲银行业正掀起一股存款竞争热潮。根据《华尔街日报》援引行业专家的话称，如西班牙桑坦德银行等一些银行，正试图以高达4%的存款利率来吸引英国的存款者，远远高于同业，这无形中推高了整个银行业的融资成本。

　　英格兰银行也提醒同行：不要以为可以通过吸引新的存款就能填补融资空缺。

　　银行业的资金缺口也让欧洲的经济复苏面临“贫血”的危险。根据ECB的数据，与80%的美国企业依赖资本市场融资截然相反的是，欧元区非金融业企业的债券融资70%都依赖银行信贷。

　　经济学家警告，欧洲银行的融资困境将在今年下半年影响到整体经济复苏，除非市场对银行业的信心再度恢复。鉴于此，一些预测欧洲经济走势的分析师最近也下调了2010年下半年和2011年的经济增长预期。 （严婷）