境外人民币入境投资有“门”了

　　《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》（以下简称“《通知》”）一经发布，且不论境外各国央行对此反应，其中港澳人民币清算行和跨境人民币结算境外参加行则都是受“刺激”不小。

　　“央行刚刚公布这一通知，目前银行自然还没有什么具体动作，但是我们正在积极研究和筹备。”这是昨日记者致电多家中外资银行时，所得到的普遍答案。

　　促进跨境贸易

　　《通知》指出，港澳地区人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行和境外中央银行或货币当局均可申请进入银行间债券市场进行投资。经中国人民银行同意后，境外机构可在核准的额度内,以其开展央行货币合作、跨境贸易和投资人民币业务获得的人民币资金投资银行间债券市场。

　　“自从人民币跨境贸易结算推行以来，并没有获得相当迅速并大规模的发展，而问题就在于人民币投资渠道的缺失。”交通银行发展研究部总经理助理周昆平在接受《国际金融报》记者采访时表示，“境外的个人和机构在持有人民币之后不能直接投资，而人民币存款的收益率又比较低，这就造成了这些境外机构和个人用人民币进行贸易结算的意愿不高。”

　　周昆平认为，尽管当前境外人民币仍只能投资中国境内的银行间债券市场，但是这表明人民币投资渠道的“口子”已经被撕开了。“当手中握有的人民币资产能够得到保值和增值时，境外机构及企业都更愿意进行人民币贸易结算，而这将极大地促进人民币跨境贸易量的扩大。”

　　汇丰银行指出，在此之前，缺乏离岸人民币市场和缓慢推进的速度预期被看作是人民币国际化的限制，而中国央行允许境外人民币回流境内投资的举动，虽然并未改变资本账户制度，但是这一举动可以被视作是有效的跨越式的前进。

　　激活债券市场

　　银行间债券市场的对外开放，让不少市场分析人士认为，此举意味着离“小QFII”开通又近了一步。而之所以债券市场在对外开放中一马当先，一位业内分析人士表示：“对于境外人民币回流境内投资还在探索试点阶段，究竟将引起市场怎样的反应尚不得而知。而银行间债券市场相对封闭且稳定，风险较为可控，可以说是试点的首选。”

　　渣打银行同样认为，新措施除了提供了又一个投资内地的途径外，有利海外流通的人民币通过固定的投资渠道回流境内，同时亦活化了境内人民币债券市场，提升人民币作为国际主要货币的地位。

　　而由于《通知》涵盖了港澳人民币清算行和跨境人民币结算境外参加行，可想而知，中外资银行在这一领域又将展开一定的竞争。“此前，尽管中国银行间债券市场有做市商制度，但是中资银行从买入债券到出售债券，几乎没什么变化。”不过，周昆平指出，“而以后有外资行加入，随着竞争主体的多元化，以及外资行在银行间债券市场资金运作的成熟经验，势必将促进我国债券市场的发展。”

　　显然，中资行将在银行间债券市场面临新的挑战。不过，周昆平认为，中资行从中获得的收益将大于挑战。“尽管在债券市场的资金管理等技术操作中不如外资行，但是中资行握有的境外人民币量是外资行不能比的，这也就意味着银行间债券市场的定价权仍握在中资行手中。”周昆平继而指出，“量的优势可以给中资行创造‘练兵’的时间和空间向外资行学习，从而提升竞争力。”