跨月因素致14天回购成交量大增

　　周四，银行间货币市场资金仍然供给充裕，短期品种交投保持一贯的活跃，隔夜和7天利率延续前几日的小幅波动。值得注意的是，以14天为首的回购及其更长期限的品种当日成交量都有不少增加，14天交易量的增加很大程度上还是受到跨月因素的影响。除了9个月、1年品种没有成交，平时鲜有成交的长期品种成交都不约而同地在20亿左右，利率也相对稳定，符合市场心理价位。

　　质押式回购周四成交总量达到4475.3亿，较前一交易日增加约4.37%，7天回购交易量继续回落，14天和1个月品种交易量都有较大程度放大。当日隔夜回购成交量为3745亿，开盘利率比前加权利率上行2BP，成交在1.53%，盘中最低成交价维持在1.40%，最高价在1.65%，盘终加权利率上行3BP盘终收在1.53%左右。考虑到目前流动性的宽裕状况，尽管隔夜和7天利差在前期的平均水平，但7天逆回购明显供大于求的局面使得此二者利差有望进一步缩窄，预计隔夜利率近期还会缓慢上行。7天回购交易量继续萎缩，回落至318.2亿左右，开盘价持平在1.76%，早盘最高价达到2.0%，最低仅为1.53%，加权利率小幅下行约2.5BP至1.74%。14天回购因为可以跨月，当日也打破前期的平稳格局，全天成交223.6亿，成交量接近前日的两倍，但加权利率稳定在1.80%附近。随14天交易量的增加，21天回购品种成交量交易量也翻倍至26.2亿，加权利率持平在1.96%。1个月回购交易量也达到前日的三倍多，有75.5亿，利率稳定在2.05%。长期品种成交也相对旺盛， 3个月和6个月成交量均达到26亿左右，加权利率分别收在2.46%和2.64%，6个月品种较同期SHIBOR高出13BP左右，与前几天持平，4个月成交在2.51%，成交量也达到20亿。

　　周四人民银行发行2010年第七十一期中央银行票据，期限为三个月(91天)，发行规模为110亿，较上期发行量减少290亿，中标利率在1.57%，持平。同时进行了三个月正回购操作，规模700亿，利率同样持平在1.57%。本周巨量到期资金，加上三年央票发行断档，上半周又再度暂停正回笼操作，本周实现净投放资金410亿。考虑到从下周开始，到期资金量也实属有限，在连续净四周回笼的环境下选择净投放也是一种调剂，这让市场坚定了适度宽松的方向短期内不会发生动摇的预期。

　　周四上海银行间同业拆放利率SHIBOR短期品种整体波动不大，依然是隔夜和7天品种小幅波动。其中隔夜利率继续上行2.58BP至1.5204%，7天回落3.07BP，报收在1.7418%， 14天和1个月品种分别上行0.0.49BP和0.29BP，报收在1.8008%和2.1508%。三个月以上的长期品种基本保持稳定，仅6个月品种上行0.20BP，3个月和6个月品种分别报收在2.4673%和2.5238%，9个月和1年品种分别报收在2.5599%和2.6227%。南京银行金融市场部 颜昕