债市延续“牛皮”行情 收益率窄幅震荡

　　周一，银行间债市依然呈现“牛皮”行情，各期限品种债券收益率窄幅震荡。

　　从二级市场成交来看，3年与10年利率产品，以及信用产品仍是市场交投的重点。10年品种方面，剩余期限在9.84年的10国债19在3.215%有多笔成交，收益率较上一交易日微幅下调0.5BP-1BP，相似期限的10国债24成交同样较为活跃，该期限政策性金融债表现平稳，成交则相对平淡；3年品种方面，10国债25双边报价2.32%-2.33%，微幅下调1BP-2BP，剩余2.98年的10央票65双边报价2.642%-2.646%，基本与前一交易日持平；信用产品方面，3年期AAA级10锦江MTN1市场需求较好，二级市场溢价在15BP左右。

　　上周一级市场发行频繁，但从中标结果来看，收益率接近二级市场水平，一级对二级收益率引导的作用正在逐步减弱。从认购倍数来看，投资者认购热情较之前也有明显的降温。究其原因，主要是现阶段为政策出台的真空期，债券缺少政策面的刺激；同时，宏观运行状况已提前反应于收益率，目前缺少打破平衡的因素出现；而资金和供需等微观因素现阶段也在市场可控范围内。可见在无其他刺激因素出现的情况下，债券市场本身缺少调整动力，“牛皮”行情或将会维持一段时间。 □潍坊农信 徐珂