供应偏紧 天然橡胶期价易涨难跌

　　上海天胶期货受基本面支撑易涨难跌，9月份或向上冲破前期高点、或维持区间震荡，而出现下跌的概率较小，投资者应保持做多思路不变。

　　近来期胶走势一波三折，7月22日-8月3日，国内沪胶在触底21000元/吨后出现强力反弹，此波反弹充分显示了期胶上涨“速度快、时间短”的特征，涨幅达到14.08%。8月17日-8月23日，沪胶脱离震荡选择向上，3天时间涨幅达到4.34%，接近2009年以来的高点，沪胶在此价位受到较强压制，随后陷入技术性调整。

　　全球橡胶供应偏紧

　　今年7月份之前我国进口量一直维持在偏低水平，特别是4-7月份进口量较去年同期减少13%左右，国内消费的天胶有70%以上依赖进口，国内天胶进口量的减少，对国内供给产生较大影响。但下游消费——国内轮胎生产仍维持高位增长，今年1-7月份国内轮胎产量累计增长23.2%，出口方面也逐渐摆脱了“特保案”的影响。在国内外供需偏紧的支撑下国内现货价格易涨难跌，限制期胶跌幅。

　　国际方面，东南亚天胶主产国天胶产量虽然较2009年出现上涨，但主要原因是2009年同期东南亚产胶量基数较低。与2008年相比，今年产量并没出现明显的上涨反而出现小幅下滑，但今年全球的汽车销量同比增长了20%，比2008年同期增长了5.25%。

　　下游消费方面，北美汽车市场继续复苏，金砖四国继续维持增长，日本市场享受“最后的疯狂”，后期车市或转向萎靡，欧洲各国继续车市振兴政策退出后的“下跌旅途”。各国汽车市场销量有涨有跌，但总体来看，汽车市场正逐渐从经济危机中走出，9-12月份全球汽车销售市场将维持平稳，不会出现暴涨或暴跌的销售数据，对于胶市来说对天胶的需求将维持预期。

　　回调风险尚存

　　应当说，除了中国政府潜在的抛储政策外，沪胶基本面上基本没有太大的利空因素。但从期现价差来看，前者上涨幅度要远远大于现货，这主要是因为，期胶受资金强力支撑而存有一定泡沫。因此，后期现货价格若不能出现有效的增长，期胶上涨缺乏坚实的基础。

　　技术上看，期胶价格重新站到25000元/吨后，回到去年上升通道中，但能否有效突破通道下沿的阻挡仍需观察。另外期胶价格已经到达2009年1月份—4月份形成的三重顶的价格区域附近，在此价位将受到较强的技术性打压，若未能坚持住，则期价或将面临大幅调整。 □银河期货 原静