天胶走势跌宕 一季度或现年内高点

　　近日上海天胶走势跌宕，笔者预测2011年胶价运行区间大约为26000-43000元/吨，年内高点则很可能在一季度出现。

　　之所以有以上结论，是基于下列几方面的理由：

　　从汽车市场看，12月份国内汽车产量数据继续创出历史新高，而销量数据保持乐观的势态，受到年底汽车产销高峰及消费者担心明年汽车优惠政策退出而产生的提前消费。但由于政策退出前透支性消费和北京治堵等因素已经使得市场开始看淡一季度的汽车产销。我们预期一季度汽车显现拐点是一件大概率事件。但由于惯性的原因，我们预期2011年的产销增速保持10%-15%左右。

　　从轮胎市场看，随着天胶价格的持续上涨，国内轮胎企业的提价策略已经跟不上成本快速增长的压力，部分企业决定通过春节前停产来规避节前可能的价格暴跌风险。但面对国外轮胎企业在高价买入的情况，国内轮胎企业经营困境凸显，再次陷入集体迷失状态。关注国内轮胎企业是否能熬过这段时间。这个背景对一季度的行情有非常大的影响。

　　从库存和进口的情况看，交易所库存总体延续回升格局，继续为已经恶化的供需格局累积缓和的条件。12月进口的增长与库存的增加保持同步。而近期内外价差的扩大使得部分企业在期货市场采购导致库存出现调整。

　　从供求关系看，目前全球供应和需求的整体水平已经基本恢复至危机前的水平，但导致供求失衡的因素并不比2008年少。需求方面主要原因是中国因素对危机后的2009年供求过剩的迅速消化，2010年欧美国家需求已经逐步回升，加上印度泰国等汽车轮胎工业迅速发展导致的需求竞争加剧。

　　但修复2010年供求失衡的因素仍在高速运转，我们预期2011年需求终将得到价格机制的强约束，中国迅速扩张的汽车产能和轮胎产量将被遏制，价格机制将逼迫产业结构性调整和经济改革向深层次推进。欧美需求增量有限，而印度泰国的汽车工业基数还太小。我们预期天胶的历史性行情也终将在博弈中得到平息，随后供给弹性得到恢复。天胶市场终将回归供需宽松平衡的健康格局。(南华期货 金曙光)