金融创新能力不足是制约新兴产业发展的瓶颈

　　新兴产业与金融创新相辅相成。从国外经验看，工业革命以来，不同时期的新兴产业发展都是以技术创新为先导，以金融创新为基础的。二者的融合形成了几次大的技术金融创新周期。在我国，金融支持的广度和深度、数量和质量都还欠缺，突出表现在：

　　一是金融机构体系主要由大型金融机构主导，大而全，难以对新兴产业灵活、多样化、不断变化的金融服务需求做出全面、及时、有针对性的反应。如果金融资源被大型金融机构垄断，金融体系在整体上就会缺乏对于来自中小企业、微小企业、小业主、高风险创新型企业等等规模较小、多种多样的潜在金融服务的反应能力。目前国内的很多城市商业银行等中小金融机构也都希望做大，变成全国性的，也偏好把大客户放在核心位置。甚至“小额贷款公司”也出现了这种倾向，所提供的贷款不少都在100万元以上。相比较而言，美国新兴产业、中小企业的发展就是以中小金融机构发展为基础。例如，美国纳斯达克市场十分注重培育中小型、创新型金融资源。截至2008年底，在2838家纳斯达克综合指数成分股中，有金融类上市公司615家，占比为21.7%，仅次于信息技术类。在337家区域性银行中，98家在招股说明书中明确主要服务于中、小型企业。161家小型金融机构专门为个人和初创企业提供快速、便捷的小额金融服务。

　　二是金融服务的细分化、专业化程度不高，导致整个金融体系向新兴产业渗透能力不足，对服务新兴产业的潜在金融资源动员能力不足。目前，全社会的资本供给在整体上已经出现过剩现象，但结构性矛盾也十分突出，这主要表现在一些大型国企、传统产业领域或房地产行业常常出现金融过度、资金使用效率低的现象，另一方面新兴产业、创新型企业群体急需的股权资本、债务资本供给仍然十分短缺。之所以出现这种矛盾的局面，关键在于金融服务细分化、专业化程度太低，在美国纳斯达克上市的金融机构中，有专注于年营业额在100万～3000万美元的中小企业的票据贴现业务，有专门服务于中国、韩国等亚洲籍中小企业业主的，有专注于服务于某类新兴产业或产业中的某些环节，或专注于某个州。

　　三是金融技术仍然比较落后，已出现的先进金融技术推广力度还不够，服务于新兴产业缺少具体手段。为新兴产业和创新型企业提供金融服务，在风险定价，风险监测，解决信息不对称，客户管理等方面会遇到更多的技术性问题。没有先进的金融技术手段，就不可能把资金顺利地加以配置。这些能力的培育目前刚刚起步，而且有些来自于金融实践第一线的创新尚未及时得到监管机构的认可，甚至与某些过时政策有冲突。

　　四是各类金融机构之间相对分离，尚未形成协同效应、整体效应。从企业初创、作坊式生产到成长为大型企业集团，都有不同的金融服务需求。为此，特别需要构建完整的、有机联系、相互协同的金融服务链。由于金融资源不够丰富，管理上的分业经营，加之业务层面上银证、银保、投贷等合作空间拓展得远远不够，金融体系各个子系统之间的协同效应还没有建立起来，直接金融与间接金融两张皮的对接还有待挖掘。