发挥债券市场优势 优化资源配置作用

　　央行金融市场司司长谢多日前表示，近5年来，我国债券市场发展取得长足进步，市场规模快速扩大，市场深度不断增加，充分发挥了保证国家宏观经济政策实施、优化资源配置、推动金融体制深化改革、加大金融支持经济发展力度的积极作用。

　　债券市场是金融市场体系的重要组成部分。大力发展债券市场有利于改善我国融资结构，优化市场资源配置，也能够有效地促进储蓄向投资转化，降低金融系统性风险。而随着我国经济增长方式的转变以及市场化程度的提高，债券市场在经济金融中的作用也越来越重要。

　　央行日前公布的统计数据显示，2010年，我国债券余额达20.4万亿元。值得一提的是，在直接融资中债券融资的比重从2005年开始超过股票融资，2010年债券融资规模为股票的3.3倍，债券融资占直接融资的比重已经达到76.9%。债券融资已成为我国直接融资的主渠道之一，债券市场的快速发展为企业实现债券融资提供了极大的便利，促进了越来越多的企业健康成长。

　　尽管债券市场发展取得了显著成果，但债市在资源配置中的基础性作用发挥得还远远不够。长远来看，还应大力创新，夯实基础，加强协调，努力建设一个产品序列齐全、运行高效、功能完备、具有相当规模、能充分适应国民经济发展需要的债券市场体系，引导金融市场资源更好地服务于实体经济，更好地促进经济结构调整和经济发展方式转变。

　　首先，要进一步推动面向合格机构投资者的场外债券市场发展，强化市场化约束和风险分担机制。按照场外市场模式，针对合格机构投资者特点和需求，不断拓展市场广度和深度。同时，应当继续强化市场化约束和风险分担机制，加强信用评级体系和信息披露制度建设，培育投资者自行识别和承担风险的机制，为债券市场发展营造良好的制度环境。

　　其次，要鼓励创新，以创新促发展。推动创新关键是要转变管理理念，着力推进机制创新，减少行政管制。市场产品与工具创新应该更多由市场主体去推动，允许市场参与者在监管部门许可的业务范围内自主创新，充分发挥行业自律组织贴近市场的优势，推动符合市场需求的、适合机构投资者交易的债务融资工具创新和交易工具创新；政府部门则着重从信息披露、信用评级、会计、税收等方面进行制度和体制创新，为创新创造一个好的外部环境。

　　再次，要夯实基础，加强基础设施建设。实践表明，交易、清算、结算和托管环节是债券市场风险防范的核心，应该大力加强市场基础设施建设。逐步实现债券市场集中清算，充分发挥集中清算的信息集中优势，加强风险监测。同时，继续完善债券市场交易系统和托管结算系统，提高市场效率。

　　此外，要着力加强各部门之间的协调配合，加快建立统一的监管标准、根据约定进行信息共享、政策协调的债券市场管理体制，发挥各部门合力共同推动市场发展。目前，国债和企业债券均可以跨市场交易流通，场内与场外市场的转托管机制已经初步建立，应继续推动债券市场整体发展。(王信川)