C》》 谁制造了大宗商品价格暴跌
中大期货副总经理、研究院院长高辉博士认为，影响大宗商品价格走势的原因很多，但宏观因素是决定大宗商品价格走势的最根本原因。也就是说，去年以来大宗商品价格的持续走牛，以及5月份以来出现的暴跌，从根本上讲都是由宏观因素决定的。
“从全球环境来看，由于美国经济仍处于缓慢复苏过程中，在美联储量化宽松的货币政策下，美元持续走软；加上之前日本地震、北非和中东危机等，都促使大宗商品价格去年以来一直保持强势。”高辉说。
4月底，美元指数最低曾触及72.834点，创下自2008年7月份以来的最低水平。美元持续疲软，使得以美元计价的原油和黄金价格持续上涨。而今年初以来，北非、中东危机接连不断，加剧了原油供应紧张的局势和预期，对以原油为代表的全球大宗商品更是起到了推波助澜的作用。日本强震则加大了对大宗商品需求的预期。
而从国内的经济形势来看，去年以来国内GDP增速依然不减，经济复苏加大了对大宗商品的需求，也进一步推动了大宗商品价格的上涨。
不过，由于欧债危机至今没有好转，而且新一轮欧债危机似乎有愈演愈烈的趋势，希腊重新被推上风口浪尖，债务恐怕陷入重组困境，希腊甚至可能退出欧元区，这使得市场纷纷抛弃欧元，欧元对美元的走势出现冲高回落，造成美元被动升值；日本地震后的宽松货币政策，使得日元长期看趋于贬值，也强化了美元升值的预期。另外，美国第二轮量化宽松货币政策即将在6月结束，市场对美联储加息的预期也日渐升温。不少分析人士认为，美元或将进入一个阶段性上涨区间。这意味着大宗商品牛市即便不是终结，也至少会进入一个调整期。
再看国内市场，在通胀的压力下，从去年第四季度开始，中国央行加紧了货币紧缩政策的力度，频繁使用提高准备金率、加息等手段。今年以来已连续5次上调银行存款准备金率，并加息两次。流动性趋紧使得市场资金面面临失血加剧的困境，股市、债市、商品期货均受到打击。在这样的背景下，大宗商品价格自然难以上涨。
而从大宗商品自身来看，在去年大涨的基础上，今年在中东北非局势动荡、美元走软等因素刺激下涨幅已经相当惊人；大宗商品牛市吸引了大量资金进入商品期货市场，出现回调也是必然的结果。
下一波反弹谁领头 黄金、农产品
中大期货副总经理、研究院院长高辉表示，从长期看，黄金、原油都可看好。基金金属同样可看好。在宽松货币政策和通胀预期下，黄金价格创历史新高是必然的。至于原油，由于油价上涨过快会对包括美国在内的经济复苏会带来较大的负面影响，因此，原油的走势会有一定反复，创新高会有一个比较长的过程。
农产品受通胀和恶劣天气影响，经过调整后也会有比较好的表现。不过，不同的品种表现会有比较大的差异。高辉认为，前段时间白糖、棉花期货价格已透支了未来通胀预期，阶段高点已经出现，接下来会继续往下走，2012年前再创历史新高的可能性很小。相反，豆油、大豆等农产品经过几年的周期性调整，接下来有望走出一个相对牛市，涨幅可能超过其它农产品。
至于燃油化工品，其与原油价格的波动密切相关。由于原油价格一直处于高位运行，大幅下跌的可能性很小，因此，燃油化工类商品期货同样难现深幅调整。
大宗商品价格的走势要看美元的脸色。基于美元只是技术性反弹、大宗商品价格经过调整后仍会上涨的判断，湘财证券杭州教工路营业部分析师童立峰认为，A股市场相应的一些板块仍有投资机会。童立峰比较看好的是稀有金属、农产品、化工等板块，而基本金属、煤炭板块需要进经过盘整后才有机会。
“A股市场现在人气不旺，而基本金属板块个股，需要在人气充足时才会有趋势性上涨行情，现在要活跃起来有困难。煤炭板块的表现一定程度上取决于电力涨价能否实现，但这其中的博弈比较难把握。”童立峰表示。稀有金属板块由于资源的稀缺性，经过前段时间的大幅调整，正在重新得到市场的逐渐认同。
今年由于全球灾害性天气频发，农产品价格难以回落，涨价的可能性较大，农业类个股将受益。而且农业板块受国家政策扶持，虽然在通通胀压力下价格难以大幅上涨，但仍有望稳步上行。此外，受益于税收政策调整等，与农产品相关的消费品个股可关注。化工产品受上游成本推动和电荒制约产能等影响，可能出现供不应求的局面，可以可关注。
