美国经济困局未破 宽松货币政策远未收官(2)

　　QE2到期但效果有限

　　第二轮量化宽松货币政策即将于本月底到期，但从实际情况来看，不得不说此轮量化宽松货币政策对于刺激美国实体经济复苏效果并不明显。

　　彼得森国际经济研究所资深研究员、原IMF首席经济学家迈克尔·穆萨告诉新华社记者，尽管第二轮量化宽松货币政策使得美国中长期利率下降、刺激股市上扬并导致美元贬值，但除了资本市场以外，第二轮量化宽松货币政策对美国实体经济的刺激效果至今仍不明显。

　　IMF经济学家孙涛认为，在防通缩、稳定甚至推高部分金融资产价格方面，第二轮量化宽松货币政策是有积极作用的，但对房地产的效果有限。

　　经济学家指出，货币政策具有“非对称性”特点，即在经济扩张、需求膨胀时实施紧缩性货币政策效果明显；在经济衰退、需求不足时，采取扩张性货币政策效果不明显。在第二轮量化宽松货币政策推出之际，诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨就对新华社记者说，美国当前最严重的问题是有效需求不足，而非货币供应量不够，用第二轮量化宽松货币政策治疗美国的经济是药不对症。

　　宽松货币政策远未收官

　　在当天的新闻发布会上，伯南克未对第三轮量化宽松货币政策做出任何暗示，仅在美联储公开声明中表示，将维持美联储目前资产负债表规模不变，到期国债本金也将用于再投资。

　　专家表示，在第二轮量化宽松货币政策刺激实体经济复苏效果不明显，以及国内外批评声较多背景下，美联储对于是否推出第三轮量化宽松货币政策仍处于政策观望期。

　　孙涛表示，关于第二轮量化宽松货币政策退出后会不会还有第三轮量化宽松货币政策或第四轮量化宽松货币政策(QE4)的激烈讨论，首先反映了美国经济基本面并没有根本好转，其次反映出各方尤其是新兴市场国家对美联储货币政策批评激烈，第三反映了大家对首轮量化宽松货币政策和第二轮量化宽松货币政策实施的效果存有疑问。

　　但是，经济学家认为，美联储当天宣布将到期国债本金进行再投资，同时维持历史超低利率不变，这可以被视为是折中版的量化宽松货币政策，不妨将其称为QE2.5。美联储维持其2.8万亿美元资产负债表规模，并用到期本金再投资将会继续在全球资本市场上创造出庞大流动性。

　　孙涛说，美联储通过维持超低联邦基金利率来压低短期利率，通过购买国债来压低中长期利率。将第一轮量化宽松货币政策和第二轮量化宽松货币政策到期收回的资金再投资于美国国债，有助于维持其低利率。

　　专家指出，金融危机以来美国货币政策路径表明，美国货币政策的主要关注点是国内目标，对国际溢出效应关注相对较少。虽然第二轮量化宽松货币政策在今年6月底到期，但美联储宽松货币政策远未收官，新兴市场对于资产价格泡沫风险和债权损失风险都不得不防。(记者蒋旭峰 刘丽娜)