PTA强势行情需谨慎对待

　　回顾8月精对苯二甲酸(PTA)行情，走出了一个非常标准的底部V字反转形态。如果不考虑外部因素，单从产业链角度考虑，会发现此次PTA强势上冲是由于上游PX供给紧张造成。笔者对此次成本支撑的强势反弹行情持谨慎乐观态度。

　　PTA现货表现则较为坚挺，8月PTA工厂生产负荷指数为99%，上游PX涨价虽对PTA生产利润有一定影响，但进入9月和10月消费高峰，PTA需求释放将提振其价格，兼之PTA装置故障和检修计划导致缺失产能约148万吨，后期PTA供应减少也将成为后续价格的支撑因素。

　　PTA下游聚酯市场表现则较为悲观，国内自年初开始大规模动用货币工具，屡次使用双率政策回收了大量的流动性，该政策使中小企业资金链紧张，借贷困难，直接为国内通胀埋单。加之PTA现货和上游PX报价坚挺，下游聚酯市场8月生产利润大幅缩水：按9月份合同价计算，涤纶短纤生产成本13633元/吨，生产亏损33元/吨，FDY、DTY和POY生产利润分别缩水66%、21%和43%。若下游聚酯市场在资金链脆弱和利润大幅缩水双重威逼下未有改观，不久聚酯企业将大规模倒闭或减产，PTA坚挺的价格因需求不足将无以为继。

　　总体而言，目前PTA正处于强势反弹阶段，PX供应紧俏和PTA现货坚挺将是维持此波上冲行情的主要因素，但不宜对后期行情过分乐观，笔者认为因下游疲软难以出现去年的牛市行情。此间需密切关注江浙地区聚酯中小企业的生存问题，以便在行情发生突变的时候及时抽身，锁定利润。 经易期货