学者：人民币升值预期为热钱流入根源

　　近两年人民币跨境贸易结算业务结算量保持迅猛增长势头。而主要发达国家量化宽松造成全球流动性泛滥，人民币形态的跨境资金流动正在成为国际游资进入我国的一种渠道。对此，对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰，昨日发表博文指出，国内外经济形势的变化和套利机会的存在是造成跨境资金频繁流动的根源。他认为，解决热钱流动的最优做法是消除套利的空间，缩短套利的时间。目前主要是人民币形态的热钱流入的问题，这已成为当前及未来一段时间我国外汇管理的主要问题。

　　人民币升值预期使跨境贸易结算“反其道行之”

　　“一般而言，结算货币选择取决于交易双方的谈判能力，出口商在货币选择上具有优势，所以跨境贸易结算往往是从出口开始。我国的情况正好相反。一个重要的原因是升值预期使得人民币成为全球最抢手的货币之一，进口结算成为外国投资者获得人民币的渠道。”

　　升值预期是根源 应适时加快汇改

　　“持续的单向的升值预期是人民币形态热钱的主要根源。2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币有了较大幅度的升值，目前正趋于接近均衡汇率水平，具备择机扩大人民币汇率弹性，实现真正汇率形成市场化的基本条件。”

　　加大资本流入成本阻隔隐形热钱

　　文章指出，人民币形态的热钱表明越来越多的跨境资金流动是依附于合法的经常性交易，行政性手段很难奏效。从当前世界各国流行的做法来看，可以考虑引进市场导向的价格性管理方法，如对跨境资本流入征收一定比率的无息存款准备金，加大资本流入的成本，降低流入规模，提高流动的稳定性。（对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰）