需求逐渐回升 转债市场有望率先迎来转机

　　近期受到外围市场利空因素的冲击，不仅A股市场持续下跌，权益市场也异常低迷。“在这种市场情况下可以寻找适当的转债市场投资机会，特别是一些过度反应的品种，能提供较高的安全边际，是性价比较高的投资标的。”一资深业内人士向记者表示。

　　有业内人士表示：目前转债估值水平已经降至2008年最低水平之下，逐渐向2005年前的历史最低水平靠拢，隐含了投资者对于股市、流动性、转债供需等多方面较为悲观的预期。从影响转债价格的几个因素的角度分析发现，转债供给压力可能较长时间压制转债估值，但市场对此预期已足够悲观，接下来供给压力对转债估值的冲击不会更加明显，转债估值水平继续向下空间极小。“从长期投资的角度讲，目前的转债价格具有足够的吸引力，且安全性较高，长期获取高收益的可能性大。”

　　“债市可能会在政策发生转向之时率先迎来转机。”交银施罗德双利债基经理李家春指出，机会首先在利率产品，主要指中长期的国债、金融债等信用风险比较低的利率产品。利率产品收益率的历史走势在7月份已经进入了最后的爬升阶段，而且因为市场的恐慌或超预期的利空，使得利率的爬升对升息的预期有些超过了，因此目前是比较好的建仓机会。随着政策暂时转向观望，利率产品的收益率开始停止上升，转为稳定及回落，会对债券价格和市场带来一个较好的支撑。当前水平和2008年下半年债券市场转牛前的趋势比较像。

　　除了利率产品以外，信用产品也是债券市场一大种类，记者获悉，今年7月份以来，因为市场有一些信用债的利空消息，使得信用债收益率爬升非常厉害，引起了对信用债风险的担心。但是通过对历史数据进行分析可以看到，信用债的收益率由于市场对信用风险的担心，已经创出了新高，利差接近了金融危机时的水平，某一些种类和期限的信用债甚至超过了金融危机时的水平。李家春认为信用债利差在未来将会保持相对的平稳，随着风险慢慢消化，信用产品的投资机会可能略晚于利率产品，在今年年底前后随着资金面的转变，对于信用债的需求应该会慢慢恢复。本报记者李涛