城商行“鲶鱼”入水 银行板块格局或将改写(2)

　　风险收益可期

　　城商行由于起点低，规模小，更容易获得较高的成长性，有望为投资者带来良好收益。与此同时，投资者必须充分评估风险可能带来的损失。

　　自2007年南京银行、宁波银行和北京银行挂牌上市后，城商行IPO至今已停滞4年多。业内人士分析认为，监管机构迟迟没有放行城商行IPO的主要原因，还是在于城商行通常由城市信用社改制而来，大部分公司治理仍有待完善，在资产质量、盈利能力方面存在隐忧。

　　“相对于目前以四大国有商业银行为代表的金融板块来说，城商行上市的投资机会主要在于其风险收益。”杨玲认为，现有的银行股大多是大盘蓝筹性质，股票相对安全、稳定性强，但成长性也相应没有太多想象空间。“城商行由于起点低、规模小，更容易获得较高的成长性，有望为投资者带来良好收益。”

　　实际情况也是如此。银监会最新披露的数据显示，截至2011年12月末，银行业金融机构总资产同比增长18.3%，其中城商行总资产同比增长27.1%，增速明显高于平均水平，也高于股份制银行和大型商业银行。

　　然而，要想获得风险收益，投资者也必须充分评估风险可能带来的损失。杨玲认为，目前主要存在银行板块系统性风险和城商行个股风险两部分。

　　系统性风险主要表现在，由于去年宏观调控主要采取的是对货币的数量调控，因而银行业在去年的存贷业务方面议价能力较强，全行业由此获得了超额利润。但今年这种情况恐难持续，银行业业绩增速可能将同比下滑。

　　申银万国2月13日发布的银行业甬温地区调研报告进一步认为，银行业在2012年的经营将会异常艰难。报告显示，去年下半年，银行为了防范风险，在江浙地区的信贷投放力度相对减弱，但目前有了信贷额度却没有了信贷需求。此外，部分银行资产质量恶化明显。以温州地区为例，银行不良贷款率已从2010年末的0.36%升至2011年末的1.39%。

　　上市城商行作为银行板块的组成部分，风险防范和控制能力原本就较弱，投资者更需注意防范整个板块的系统性风险。

　　在个股风险方面，杨玲认为，主要表现在城商行一般都存在高杠杆率，一旦业绩下降，对盈利增速的负面影响将更加严重。