资金面仍处宽松 债市收益率震荡回升

　　5月21日(周一)，资金面仍然处于继续宽松的局面，债市收益率一改上周下行格局，呈现震荡回升态势，利率产品收益率表现尤为明显。

　　资金价格在存款准备金率下调释放大量流动性的刺激下，继续表现出向好一面，隔夜回购利率1.82%，较前一交易日下行1BP，7天回购利率下行2BP至2.67%水平，14天回购利率下行3BP至2.80%。

　　资金面释放的利好并没有继续推动债市收益率走低，部分利率产品收益率出现震荡回调的局面，中短期利率产品表现相对明显。剩余期限在2.9年的12附息国债07收益率上行2BP至2.65%水平，剩余期限在4.75年的12附息国债03收益率由2.77%上行至2.78%，剩余期限6.8年的12附息国债05成交收益率维稳在3.20%水平，剩余期限9.8年的12附息国债04收益率上行1BP至3.37%。剩余期限在0.96年的10央票37成交收益率上行2BP至2.72%。

　　政策性金融债方面，剩余期限0.93年的11农发08成交收益率维稳在2.87%水平，剩余期限2.92年的12国开19收益率上行1BP至3.53%，剩余期限4.9年的12农发06收益率上行2BP至3.64%水平，剩余期限9.3年的11国开48，成交于4.10%水平，较前一交易日持平。

　　信用产品方面，短端受资金面利好影响，收益率略有下行，其中剩余期限为0.91年的12华能CP001(AAA)收益率下行2BP至3.75%，剩余期限为2.47年的11五矿MTN2(AAA)双边报价维稳在[4.12%，4.22%]，剩余期限在4.5年的11河钢MTN3(AAA)收益率双边报价由[4.47%，4.57%]扩至[4.45%,4.57%]。

　　收益率下行态势缓解，震荡回调趋势显现。此次收益率震荡回调的主要原因，是债券市场对上周收益快速下行的修正。鉴于目前市场交投活跃，未来债券供给量对债市形成冲击有限，因此，未来债市收益率上行空间不大。基于对经济基本面的判断，未来债市看多情绪较多，建议投资机构和交易型机构在技术性回调后积极参与，进行交易配置。潍坊农信 李文强