棉价“跌跌不休” 郑棉期价跌破收储价格(2)

　　供给充足需求低迷

　　全球棉花消费量下调

　　USDA5月份全球棉花供需预测报告显示，本年度全球棉花产量调整不大，但消费下调到2318.5万吨，调减了27.4万吨，使得最终的期末库存调增17.6万吨到1456.2万吨。消费调整主要是将中国下调了10.8万吨，其他调整为巴基斯坦和孟加拉国等用棉国。而中国发放配额的行为使得中国的进口量被继续上调到468.1万吨，上调了21.8万吨，笔者认为能否达到还存在很大的变数。中国消费的下调和进口的增加使得期末库存调增32.6万吨到535.1万吨，大部分为国储。中国进口的调整对应印度、巴西等出口国库存的下调。

　　总体看，对本年度的数据预估比较偏空，主要原因是对消费量的下调，笔者预估USDA和ICAC的预估值仍旧相对偏高，但从USDA的调整节奏看，后期下调的幅度已不会太大。

　　对2012/2013年的数据预估上，中国的产量下调到664.1万吨，这和目前国内调研的面积下降的幅度基本吻合；消费被继续调低主要是基于对经济的看空，后期消费数据存在较大幅度的调整可能性；进口量的下调和期末库存的上调未出意外。

　　在对全球棉花的预估上，报告较上年度调减了全球产量，幅度达到5%，但消费被小幅上调，全球产量仍比消费量高出145.9万吨，转为新增库存。

　　美国产量较上年度调整31万吨到370.1万吨，但出口增加13万吨的量和相对较稳定的消费量使得期末库存继续增加。

　　国内棉花供应充足

　　根据之前笔者对国内棉花供应的分析，本年度国产棉花总的供应量为714万吨，交储量为313万吨，则总的剩余商品棉为401万吨。而从新疆的站台发运看，截至5月15日共发运了商品棉120万吨，由于近期加强了出疆棉的运力，按照每日有160个车皮对商品棉的运输，5月末，运到内地的新疆棉数量能达到130万吨左右。本年度截至5月末国产棉内地总供应在428万吨左右。

　　外棉方面，在广交会订单下滑、出口数据惨淡的情况下，政府作出了有利于降低用棉成本的决定。5月9日笔者得到消息称配额已经下发，数量或为100万吨，分国营和民营发放，发放为逐步下发，配额有一般贸易也有加工贸易。前期一些纺织企业已经订购的外棉，正等着配额清关。新的配额也开始流入市场，价格在2000元/吨左右。

　　由于配额到手，港口未清关的棉花将部分开始清关，前期配额迟迟未发，使得港口未清关的棉花数量巨大，而清关的棉花逐步被消耗，目前港口的棉花中未清关的棉花占了大部分。从4月份50.97万吨的进口量来看，未清关棉花4月增加至少20万吨以上。