巴克莱银行丑闻远未结束

　　6月27日，英国金融服务监管局向巴克莱银行开出金额达2.9亿英镑的天价罚单，理由是巴克莱银行在2005年至2009年间试图操纵伦敦同业拆借利率(LIBOR)。一周后，巴克莱银行的董事长、首席执行官等高层因丑闻事件相继辞职。

　　LIBOR是英国银行同业之间短期资金借贷的利率，它不但经常被作为商业贷款、抵押、发行债务的基准利率，更是全球高达数百万亿美元的金融衍生工具的定价基准利率。正因为如此，此次巴克莱银行丑闻震惊全球，重创人们对欧美银行业的信心。

　　从刚刚辞去巴克莱银行首席执行官的鲍勃·戴蒙德的声明以及在日前听证会上的陈述来看，巴克莱银行丑闻恐怕并非个案，其背后还隐含着英国央行、美联储的影子，可以说丑闻还远未结束，但就目前状况而言，至少暴露了包含金融监管因素在内的如下问题。

　　一是LIBOR的定价机制与金融监管的缺位。LIBOR的定价是由英国银行家协会选定的包括巴克莱、瑞银、汇丰、花旗等在内的16家银行每天在伦敦货币市场报价，剔除最高的4个估值和最低的4个估值，计算余下8个估值的平均值得到每天的LIBOR值。值得注意的是，这些LIBOR“报价银行”同时也从事以LIBOR为定价基准利率的金融衍生工具的交易，这使得他们既有操纵动机，又有操纵能力。而崇尚“看不见的手”的英国金融监管历来松懈，对操纵市场者进行刑事诉讼不过是近几年才开始的，且还不包含LIBOR市场。这种如同体操比赛打分的LIBOR定价机制和松懈的金融监管，犹如儿子是比赛选手，老子是裁判，且公证人员还形同虚设，恐怕想没有“猫腻”都困难。

　　二是金融创新与金融监管的博弈。金融创新从来是与金融监管对立的，它们犹如矛盾的两个方面；金融资本总是基于利润最大化的目的，不断进行金融创新来规避金融监管。随着现代银行的发展，其利润来源中传统存贷差的利润份额呈现出下降趋势，而以金融创新为主体的中间业务的利润份额越来越大，所开发的金融衍生工具愈来愈复杂，让普通投资者甚至机构投资者，搞不明白其风险所在。与之相对，金融监管部门囿于经费等问题，人手捉襟见肘且在专业素质和水平上无法与金融机构相抗衡。这种状况好比是少数几个的“傻子”监管人数众多的“人精”，其结果可想而知。

　　三是缺乏有效的金融监管国际合作。在金融国际化的背景下，金融事件往往是跨行业，甚至是跨国界的。而行业监管部门抑或一国的金融监管机构往往从本行业、本国国家利益出发，并没有真正的监管动力，因此，金融监管应该超越国家利益，唯有依靠金融监管的国际合作机制才有可能进行有效的监管。从本次巴克莱银行丑闻来看，被控操纵事件的发生时间较久远且在次贷危机前后，丑闻暴露时机恰恰是美国摩根大通衍生品交易巨亏事件之后，丑闻事件调查由美国商品期货交易委员会主持，这些都颇为耐人寻味。

　　巴克莱银行丑闻不会是最后的银行丑闻，只要有监管的漏洞，贪婪的银行家们必然会苦心钻营。未来金融机构与金融监管的博弈中，只有通过制度化、法律化的国际金融监管合作，才有可能遏制或减少丑闻和危机的发生。

　　·黄剑·（广东金融学院 华南金融研究所副所长)