汇改7周年人民币累计升值近三成

　　人民币对美元汇率以“四连阳”的走势，迎来了汇改启动7周年的纪念日。

　　周四，人民币对美元汇率中间价报6.3126，较前一交易日继续上行14个基点。尽管如此，截至昨日，今年以来人民币对美元汇率中间价仍小幅贬值0.19%。而从2005年7月21日汇改时的8.11，到2012年7月19日的6.3126，人民币升值幅度约为28.5%。

　　7年来汇改成绩有目共睹

　　“汇改7年来成绩有目共睹，人民币对美元累计升值幅度近30%。”金融问题专家赵庆明(微博)告诉记者，汇改7年来，我国国际收支状况得到了一定程度的改善，外汇占款逐步变少，外汇产品逐渐丰富，交易量逐步放大，汇改虽然没有完成，但7年来的成绩有目共睹。

　　与此同时，从国际清算银行(BIS)公布的实际有效汇率看，从2005年7月末的84.59变化至2012年6月末的108.65，升值幅度约为28%。

　　尤其是从2010年6月19日汇改重启以来，人民币汇率水平进一步接近均衡：一方面，人民币贬值预期不断出现。另一方面，去年经常项目顺差与国内生产总值之比降至2005年以来最低水平。

　　尽管均衡水平没有一个统一的汇率价格，但人民币汇率已接近均衡水平，已成为各方共识，且在达到均衡之后，人民币汇率弹性也进一步增强。汇改以来，人民币对美元的波动区间进一步扩大，从0.3%扩大至0.5%，又进一步扩大到现在的1%。

　　尤其步入2012年，一系列行之有效的配套措施加速了步伐。

　　“我们看到今年来汇率改革在短期之内也做了很多事，一个是交易空间的扩大，另一个是银行的敞口头寸，在隔夜的敞开头寸上做了很大的改变，以前银行不允许有隔夜的敞口头寸。” 摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹表示，汇率改革下一步要走的路将比较艰难，若人民币有向下走的趋势，有可能在贸易领域招来贸易保护主义。因此，汇率真的需要出现双方向行使，不能老在一个方向进行升值。

　　未来汇率走势不确定性增大

　　而从今年人民币对美元的汇率走势来看，人民币汇率弹性的显著增强，令2012年的人民币对美元的汇率走势超出了不少经济学家年初的预期。

　　在去年人民币对美元全年升幅达到5.1%之后，今年上半年，人民币对美元汇率中间价不仅没有上涨，反而小幅贬值，这令年初不少市场人士对人民币全年升幅达3%-5%的预测黯然失色。

　　事实上，今年以来，与其他新兴经济体一样，面对资本外流和汇率稳定的压力，人民币汇率宽幅震荡的特点愈发凸显，成为预测短期走势开始变难的原因之一。

　　数据显示，6月当月，中国外汇占款新增量仅为491亿元，仍处于偏低水平。而结合6月份317.3亿美元的贸易顺差数据和120亿美元的FDI数据来看，当月境内规模较大的资本外流若隐若现，人民币贬值压力近期正进一步加大。

　　“人民币汇率很容易产生一边倒的预期。” 赵庆明表示，尽管目前人民币的贬值预期较大，但随着贸易顺差扩大和美指走弱，今年下半年人民币对美元走势或将出现逆转，下半年人民币对美元的升幅会比较可观。

　　赵庆明分析认为，一方面，6月份公布的贸易顺差超预期扩大，当月贸易顺差骤然升至317.3亿美元，创下2009年1月以来最大单月外贸顺差新高，扩大56.4%，预计下半年贸易顺差将逐渐好转。而另一方面，美元指数前期涨幅较大，未来预计会逐步回落，而令人民币升值动力加强。

　　这与目前市场的主流预期有所不同。花旗银行昨日发布的报告称，随着中国增长的双引擎，即出口和房地产投资同步出现放缓，花旗再次下调今年下半年经济增速预测。

　　“预计未来三个月，人民币对美元汇率将维持现价6.33附近的平坦走势。”花旗零售银行研究与投资分析主管邱思甥昨日指出，未来将保持平稳甚至疲弱走低的汇率，可能是稳定经济的最佳途径。据上海证券报