险企半年报揭家底：寿险没起色 财险下行超预期

　　随着8月30日新华保险半年报的出炉，四大上市险企的半年报全部披露完毕。中报显示，除了投资收益率持续不佳和净利润下滑外，寿险保费仍未有明显起色，其中银保渠道持续萎缩；而财险在经历近三年高增长后，正在逐步回归均衡。

　　投资收益率普遍下滑

　　受宏观经济环境变化及银行保险业务仍处于调整期等因素影响，上半年国内保险业盈利能力持续下降，四家上市险企净利润两降两升。

　　新华保险30日发布的半年报显示，公司上半年净利润同比增长7.3%，达19.04亿元，成绩在四家险企中位列第二。中国平安上半年净利润139 .59亿元，同比增长9.42%，也不足一成。太保、国寿的业绩则双双倒退：中国人寿净利96.35亿元，同比下降25 .67%；中国太保盈利下滑最大，净利润26.38亿元，同比大降54.64%。

　　对于业绩下降原因，中国太保表示主要是受投资收益下降和业务增速放缓等因素影响。中国太保上半年实现总投资收益86 .52亿元，同比下降20.1%；总投资收益率为3.9%，同比下降0.5个百分点。尽管中国平安中报业绩取得了靓丽表现，但受国内股票市场调整影响，中国平安总投资收益率也由4.2%下降至3.7%。

　　中国人寿也表示，业绩下降主要原因是资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加。截至报告期末，中国人寿总投资收益率为2.83%，净投资收益率为4.48%；但受资本市场持续低迷因素影响，权益类资产减值大幅增加，公允价值变动损益为-4.05亿元；可供出售金融资产收益126.68亿元，同比下降22.04%。

　　银保渠道继续萎缩

　　除净利润下跌和投资收益率不佳外，上半年寿险保费增速下滑趋势也没有得到明显遏制。

　　从四家上市险企中报看，已实施接近两年的银保新政对寿险业的影响远远没有过去，银保渠道首年保费普遍大减，仅有新华保险银保渠道保险业务收入同比微增2.2%。中国人寿半年报显示，上半年总保费收入1847 .39亿元，较2011年同期下降5.2%，首年保费同比下降28.8%。

　　从渠道情况看，除个险渠道首年保费有所下降外，银保渠道再现大幅萎缩，长险首年保费缩水33 .7%。太保寿险银保渠道上半年保险业务收入217.09亿元，同比降低22.5%。其中，新单业务收入是125.82亿元，同比降低39.3%；中国平安情况也不乐观，上半年在银保渠道的规模保费收入75.98亿元，同比大幅降低43.5%。其中，新业务规模保费收入合计是60.44亿元，同比下滑99.5%，首年趸缴规模保费47.16亿元，同比降低59.8%。

　　不仅如此，由于受到银行理财产品冲击，退保压力在银保渠道也尤其明显。中国太保退保金上半年达61.75亿元，同比增长58.4%，中国平安上半年退保金同比增加25.2%至25.76亿元。尽管国寿退保率较上年同期降低了0.09个百分点，但退保金同比增长了7.2%，主要原因正是部分银保产品退保增加。

　　对此中国人寿表示，受宏观经济环境、银行保险监管政策影响和银行理财等金融产品冲击，银保渠道首年保费大幅降低。但国寿同时指出，银保渠道业务结构有所优化，首年期交保费占长险首年保费比重有所提高。

　　对于保险产品销售在银行渠道“碰壁”的问题，中国人寿董事长杨明生表示，目前保险业已经进入短期结构和发展的痛苦期，寿险业下半年仍将面临复杂严峻的外部环境。从内部因素来看，由于目前产品以分红险为主，造成保险产品与银行理财高度趋同，导致竞争力下降。此外，银行正通过自己巨大的网点、网络优势来分割整个保险市场：“银行业控股、收购保险公司动作很快，特别是几大行动作很迅速，他们通过自己巨大的网点、网络优势来分割整个保险市场。”

　　对保险公司和银行在产品上存在的合作与竞争关系，杨明生认为，整个中国金融业混业或综合经营已经在向深度发展，下一步竞争将更加剧烈。“但目前我们国内是快速发展的市场，也是不成熟的市场，有巨大的保险保障需求。在共同开发巨大市场的时候，银行和保险自身都会受益，都会得到发展。”杨明生说。

　　财险承保盈利下跌

　　如果说市场对寿险的持续萎靡已有准备，但中报体现出的财险承保盈利能力减弱却在一定程度上超出了预期。

　　半年报显示，赔付增加及赔付成本升高正挤压着财险公司的利润空间。上半年太保财险保费收入为267.92亿元，同比增长22.2%，低于去年同期的35.5%，而在支出项目中仅赔付一项就达180.45亿元，同比增加48.8%。

　　对此中国太平洋财产险董事长、总经理吴宗敏解释，财险的综合成本率上半年上升3个百分点，主要原因是上半年整个行业的获取成本率上升、新车销售增速放缓、行业出现价格竞争，以及C PI上升引致车辆零部件价格上升，以至于赔付成本上升。

　　平安表现也不例外，平安产险上半年实现保费收入人民币487.50亿元，同比增长19.7%。增长速度相对于2011年的35.9%增速明显逊色。

　　一位分析人士在接受《经济参考报》记者采访时表示，从中报看，太保财险的综合成本率(费用率+赔付率)上升了3.1个百分点至94.2%。而这还算是行业内一个较好的水平，大多数财险公司上半年综合成本率普遍上升至95%以上。

　　综合成本率包括赔付率和费用率，是业界用来衡量财险业盈利强弱的主要标准。综合成本率上升，意味着这家财险公司的承保利润率出现了下滑。

　　上述分析人士认为，下半年整个财险行业将迎来诸多变数，内外部环境出现的微妙变化，或将使持续了三年的财险业盈利高景气周期，在今年下半年开始逐步画上阶段性句号。

　　“由于7月以来自然灾害较多，导致赔付率增加，此外车险费率市场化改革及外资涉足交强险等制度变革引发竞争加剧，这都会在一定程度上增加财险公司的费用率。”他说，“还有过往财险业务下半年成本率更高，因此可以断定下半年财险业务综合成本率将进一步上行，盈利能力下行的趋势已定。”

　　海通证券也指出，太保财险上半年营业利润下降，显示财险行业在经历连续2年盈利高增长后回归均衡。长期来看，财险市场属于完全竞争行业，行业利润率难以长期维持高位。预计伴随行业竞争加剧，未来财险行业综合成本率仍将缓慢上升，并最终维持在合理水平。   □记者　李唐宁