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港交所推出人民币期货有很好的竞争力

2012年09月12日 18:09 来源:中国广播网 参与互动(0)

  据经济之声《交易实况》报道,中央财经大学民泰金融研究所证券期货研究所研究员郭建光为投资者解读港交所人民币期货的意义,郭建光表示香港推出人民币期货有很好的竞争力。

  8月22日,香港交易所宣布将于9月17日推出人民币的货币期货,美元兑人民币期货将是全球首个人民币可交收的货币期货品种。

  郭建光:港交所9月17日推出的人民币货币期货或者称为外汇期货,不是首个人民币有关的外币期货,芝加哥交易所好几年前已经推出了人民币期货。但港交所这次说是首个人民币可交收的。一般期货合约有两种结算方式,一种是直接用现金结算,一种是将合约标的进行交付和交割。芝加哥交易所没有人民币交付,港交所的有人民币交付。如港交所提出它是美元兑人民币,合约是每手100万美元,意思是到合约到期时,卖方可以交美元,买方用人民币兑换,并且合约报价一般采取美元兑人民币的方式,如1美元兑人民币大概6.24,但保证金用人民币来计算,交易和结算也是用人民币来交付。一般来讲,合约最后采取香港财政市场工会公布的美元兑人民币的即期汇率来作为结算标准,根据了解到的情况,港交所首先推出的上市合约有10月、11月,2012年10月、11月、12月,和2013年1月、3月、6月、9月等,随着时间往后推进,陆续还有其他的时间合约陆续上市。

  其他区别不是特别大。在芝加哥交易所外汇推出的期货有很多,与人民币有关的汇率期货只是其中很少的一部分品种。其他区别可能就是两个市场参与者的不同导致合约的流动性会有一些差别。

  人民币期货有两种,本金交割远期外汇交易以及非交割期权,跟这两点有什么区别?

  郭建光:这是关于衍生品的交易,通常是指两类市场,一类是场内市场,就是在交易所里面交易;还有一类是场外市场,它是金融机构之间,如银行与银行之间的交易,人民币期货和NDF、NDO的主要区别在于交易场所不一样,导致交易制度上有一些区别。也就是说NDF、NDO保证金制度和期货保证金制度有所不同,结算方式可能有所不同,合约本身的报价可能有一些不同。但最终导致这两类衍生品区别的最主要原因是交易场所,港交所推出人民币期货是在场内交易,在交易所交易,NDF就是在场外交易。

  目前市场对人民币期货存在一方面的疑问,如流动性问题,市场竞争问题。

  郭建光:关于人民币期货能否成功,这个可能若干年以后才能检验。其实境外不光是香港,在芝加哥、在新加坡等其他金融中心,都有人民币的期货上市交易。这些品种目前流动性不是很好,交易不是很活跃,最主要的原因可能还是因为期货本身服务于实体经济,如果实体经济没有太多需求,期货品种本身可能没有需求,自然流动性就会差。在金融产品竞争中,流动性竞争是最主要的竞争,流动性竞争在于它能够对实体经济产生一些作用,在这个意义上,香港推出人民币期货能不能成功,我觉得可以从这几点来去看:香港要建设成为人民币离岸市场,意味着除了中国大陆,境内的人民币最大体量可能是在香港,所以人民币作为一种重要的资产以及贸易结算货币,它的重要的交易中心可能就会在香港。所以从这层意义上讲,香港具备非常强的推出人民币期货的竞争力,未来流动性应该不会太差。另一方面,从香港和内地的经贸往来上看,香港成为我国与国际金融市场、国际经济接轨和接通的重要桥头堡,深圳前海新区跟香港的往来更加紧密,香港推出人民币期货,同样具备很好的竞争力。

【编辑:何敏】
 
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