美国第三轮量化宽松引发普遍担忧

　　美联储日前宣布了第三轮量化宽松政策(QE3)。QE3有两大特点：一是购买对象是机构持有的抵押贷款支持证券；二是不设定购买债券的总金额和执行期限。

　　相对于此前两轮量化宽松，QE3更为激进。美国经济咨询机构“环球透视”经济学家保罗·埃德尔斯坦强调：“我们不能对QE3的效果太过乐观。”

　　鉴于美元是最主要的国际货币，QE3的推出对国际金融市场和世界经济有重大影响。埃德尔斯坦分析指出，首先，QE3可能给大宗商品市场构成极大压力。其次，QE3给新兴市场国家带来货币升值问题。

　　欧洲舆论对QE3的效果表示怀疑，因为美联储在前两轮货币宽松政策中已投入了2.3万亿美元，却未能扭转美国经济的颓势。德国等欧元区大国也担心全球流动性泛滥会让欧元区重债国放松警惕，放缓经济改革步伐。QE3的负面溢出效应也引起欧洲国家对通货膨胀压力的担忧。

　　也有分析认为，QE3可能影响欧洲央行的货币政策。《金融时报》近日有分析说，欧洲版的量化宽松势在必行。

　　受QE3影响，日本央行9月19日决定进一步追加货币宽松措施，将资产购买计划的规模从70万亿日元扩大至80万亿日元(约合6.42万亿元人民币)。日本央行还决定，将作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率继续维持在零至0.1%的实质零利率水平。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚在接受本报记者采访时表示，廉价的美国资金将流向全球市场，特别是增长比较快的亚洲。更多的流动性将推高亚洲股市和大宗商品价格，亚洲国家将面临进口型通胀的压力，并且催生资产泡沫。

　　巴西是最积极反对美国采取量化宽松政策的国家之一。巴西总统罗塞夫今年初就曾强烈批评美国的货币政策。2011年，大量美元涌入巴西金融市场，助推巴西货币快速升值，削弱了巴西制造业的竞争力。

　　巴西财政部长曼特加18日表示，巴西对QE3感到担忧，这些措施将给新兴市场国家的经济带来许多问题。他说：“我不相信QE3能解决美国的众多问题，相反，它还会给新兴市场国家带来许多困难。”

　　(本报华盛顿、布鲁塞尔、曼谷、巴西利亚9月19日电 记者吴成良、孙天仁、王慧、吴志华)

　　>> 点 评

　　张茉楠(国家信息中心经济预测部副研究员)：短期看，QE3可能有助于遏制中国出口增长过快下滑的势头，缓解资本外流压力，但中长期看，则是挑战大于机遇，“中国制造”将首先受到冲击。中国是国际大宗商品的重要买家，国际大宗商品价格大幅上涨，不仅使所需外汇支出大幅增加，也会使中国面临输入性通胀压力。另一方面，随着上游价格上涨的传导，再加上人民币升值压力，可能会使企业经营受到双重挤压，这将使得以成本优势为基础的“中国制造”遭受重大打击。

　　从中国当前形势看，由于结构性矛盾产生的“滞”的压力难以轻易化解，而价格方面又很容易出现“胀”。在“滞胀”风险加大的背景下，开放式QE3所带来的将是新一轮成本和供给冲击，对中国的影响将十分深远。