挂钩黄金银行理财品成收益率“重灾区”

　　今年的国际金价跌宕起伏，经历了3月份和5月份的大跌，从7月中才开始反弹，目前胶着在1720美元/盎司上下。而在年初金价强劲上涨的背景下，银行扎堆推出的挂钩黄金的结构性理财产品却成了收益率未能达标的“重灾区”。据普益财富统计，今年前三季度共有54款结构性理财产品未实现最高预期收益率，其中挂钩黄金的最多，有24款。理财师分析指出，银行对黄金后市的“误判”和收益率触发条件苛刻是造成上述局面的重要原因，投资者今后在购买此类产品时不能只看预期收益率。

　　24款黄金类产品未实现预期收益

　　普益财富统计数据显示，2012年前三季度共有1279款结构性产品到期，其中852款产品公布了到期收益率。在这852款产品中，有超过九成共792款产品实现了最高预期收益率；有54款产品未实现最高预期收益率，其中挂钩黄金价格和汇率的分别有24款和23款。

　　触发条件苛刻导致收益率不佳

　　实现收益率的触发条件定得过高被认为是投资者很难在挂钩黄金的理财产品上获得最高收益的主要原因。

　　以某股份制银行在今年年初发行的三款产品为例，投资起始日均在2月末，期限分别为34天、96天和187天，挂钩标的为伦敦金银协会黄金下午定盘价。产品收益设计为：若在产品到期日挂钩标的价格大于2300美元(96天产品为2700美元，186天产品为3000美元)投资者最终可获得的年化收益率为5.8%，否则只能获得相对较低的收益率，最低去到仅有2%。

　　从银行的收益结构上来看，银行在设计上倾向于认为未来国际金价在2月份以后的至少半年内将延续今年年初以来的强劲反弹势头，因此三款产品都只有在金价突破其设定的上限之后才能获得较高收益，否则只能获得较低收益。以2月末国际金价在1780美元附近来计算，要在产品运行期内触发价格上限，国际金价需要分别上涨29.21%、51.69%和68.54%，这对于分别大约仅有1个月、3个月和6个月的产品时间跨度来说，即使金价处于上升通道中，要达到上述触发价格也是很难的。

　　还有银行的产品设计更被认为是“水中望月”。10月底，有银行推出一款挂钩SPDR黄金基金的理财产品，一年期预期最高年化收益率25%，非常诱人，但产品说明书中要求，其挂钩物标的SPDR黄金基金必须上涨，同时涨幅还不能超过25%，如果SPDR黄金基金触及其初始价125%的水平，投资者只能获得1.8%的年化收益率。只有挂钩标的涨幅在1%-25%之间，投资者的收益才会和黄金涨幅成正比。这也就是说，黄金不涨或涨高了，投资者都无法获得最高收益。

　　特别提醒

　　购买时不要盲目“贪高”

　　普益财富研究员叶林峰指出，购买挂钩黄金类的结构性理财产品时，不能仅凭最高收益率就选择购买，而是要根据产品说明书中的收益结构条款研判该产品的高收益触发条件是否合理，并综合自己对市场未来走势进行判断，对于在当时市场环境下很难实现高收益条件的产品就应当回避。

　　此外，把握好投资时点也很重要。如投资者预计金价在未来数个月内上涨是大概率事件，但不能确定需要多长时间，而一款看涨型的黄金类理财产品的投资期限可能只有一个月，倘若投资者无法准确判断在这一时间段内金价会否上涨并触发其设定的取得高收益的条件，就最好不要购买该理财产品。

　　刘薇