稳健投资债券为王 债券基金如何配置？

　　中国的普通投资者，大多数人炒股票、买基金，要不然就是基本无风险的银行储蓄和银行固定收益的理财产品，拿基础的利息。对于债券，大多数投资者的概念就是一些上了年纪的大爷大妈去银行排队买的国债，而对企业债、公司债等信用债品种视若无睹。究其原因，一是个人投资者无法通过银行间债券市场参与信用债投资，因此多数投资者对公司债、企业债等信用债不了解；二是部分投资者虽然通过债券基金配置了信用债资产，但现在我国市场上的一些债券基金大多为了提高收益也参与股票市场投资，从而使普通投资者有了股市上涨时涨的慢，股市下跌也会亏本的误解。

　　但总的来说，相对于股票等高风险投资品，债券最大的特点就是稳定。每年一次稳定的付息，与股市的涨涨跌跌给投资者带来的感受截然不同。相比股票，债券更适合稳健的投资者，在市场弱势时，配置作用更是明显。今年以来债券市场走出了一波牛市行情，其中信用债是绝对领涨品种。部分纯债基金凭借大幅配置信用债，业绩涨幅喜人，平均收益率达到6%。

　　也许有些投资者会觉得，要获得6%的年收益率应该不是难事，其实不然。弱势之中，如果某人能持有一只公司债或者企业债，那么就可以有效规避股市的风险，最差也可以获得票面利率，若债券的交易价格上涨，还可以赚取资本利得，可谓“双丰收”。目前中国的企业债、公司债税前收益率大多在6%至9%之间，相对来说风险较低。以中债信用债总财富(3-5)年指数为例，其今年以来总回报率为6.32%，最近一年总回报率为9.64%，收益率超过9%；与此同时，晨星普通债券型基金平均值今年以来总回报率为5.48%，最近一年总回报率达到6.22%。从历史业绩上来看，以信用债为主的中债信用债总财富指数自2008年至今的复合年收益率达到5.69%，累计收益率超过30%，远超CPI增长率，也远远超越了同期A股的收益率。

　　注：中债信用债总财富(3-5年)指数由中央国债登记结算有限责任公司发布与维护，以银行间和交易所上市的、剩余期限3-5年的所有信用债作为指数成分，以发行规模为权重，对债券全价与利息再投资收益之和进行加权平均，采取派许加权法编制而成。指数基日为2006年12月31日，基点为100点。该指数具有市场代表性强、市场发展潜力大、编制规则透明度高、流动性相对较好、历史业绩表现突出等综合优势。

　　既然信用债具有如此稳定的投资收益，那么普通投资者如何投资信用债呢，目前我国有三个并行的债券交易市场：银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台交易市场。其中银行间债券市场为债券市场的主体，但是不对个人投资者开放，商业银行柜台交易市场主要经营国债零售业务，个人投资者要想投资信用债市场，主要还是通过购买债券基金来实现，那么该如何选择债券基金呢？浦发银行理财顾问给出了如下建议：

　　1.因为一些债券基金允许投资股票市场，造成了前文所述的投资者误解，因此投资者可以选择纯债基金，其投资风险低，配置作用明显。同时由于指数基金具有投资透明、管理费率较低的优势，因此投资者可以考虑购买指数型的纯债基金。

　　2.请牢记信用债≠国债。目前国内债券市场主要由利率产品(以国债为主)和信用债组成，信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券，具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。同期限企业债等信用债的收益率普遍高于利率债产品，所以投资者可以选择信用债配置比例高的债券基金。