机构力推高杠杆伞形信托 投资风险降低

　　随着股市回暖，近期多家金融机构纷纷借机力推伞形结构化信托产品，记者注意到，目前部分机构推出的伞形信托产品融资杠杆比例已超过4倍，资金规模超亿元的劣后级客户融资利息可低于7%。

　　据了解，伞形信托是指，同一主信托账号下，设置若干个独立子信托，每个子信托由劣后级和优先级客户构成。其中优先级客户主要来自银行理财资金；而炒股大户或阳光私募可通过认购子信托成为劣后级客户，资金门槛通常为300万元，但需向优先级客户支付融资利息及渠道、信托费用，融资利息在8%左右。记者走访了解到，目前多家银行及券商均在向投资者推荐伞形信托。近期某股份制银行联手一家大型信托公司，发行一款伞形信托，其最高融资杠杆比例超过4倍。据某银行内部人士介绍，因银行提供优先级资金，近期多数银行对伞形信托带来的中间业务收入兴趣颇大，而为扩大业务规模，该行对资金规模较大的劣后级客户给予了利息优惠，如本金1亿元以上、融资期限一年以下的客户融资利息可低于7%。

　　信托分析师张宏指出，相比融资融券，伞形信托融资杠杆更高，且无开户年限要求，审批相对快捷。为防范风险，伞形信托还对投资标的做出一定限制，如持有创业板股票的总市值不超过该信托单元资产净值的20%、不得买入ST类股票及权证等高风险产品等。“融资杠杆越高，信托公司越会缩小投资标的范围并降低比例，以防止融资方的穿仓风险，”张宏表示，按2倍杠杆计算，理论上信托单位净值下跌33%，融资方将损失全部本金，在客户融资期间，账户市值下跌15%左右时，信托公司通常会要求融资方补仓，否则将强行平仓。而目前部分伞形信托的融资杠杆已超过4倍，其投资风险进一步降低，加之当前部分金融机构对融资利息有所优惠，想借助伞形信托融资炒股的投资者已可以“出手”。　　　　记者 李婷婷