黄金“春寒料峭”何去何从 专家建议双向做波段

　　中行专家解析下跌原因 建议双向做波段

　　国际金价近期“飞流直下”，令投资者对走过12年牛市的黄金前景疑虑重重。如何看待本轮跌势？中国银行专家总结了三点主要原因，即股市上涨分流避险资金、大型机构有减仓动作和宽松货币政策退出预期的升温。

　　资金回流美国市场

　　本轮黄金价格的调整始于2012年10月的1795美元，最低触及1555美元，历时4个月，跌幅达14%。中行专家认为，近期全球经济整体趋好迹象明显，尤其是美国，房地产业、制造业和就业数据，均释放出较为强劲的经济增长信号，大量资金纷纷回流美国去追捧美国市场股票，引发美国股市大幅走高的同时，国际金价承压走低。自去年12月创下纪录高位以来，黄金上市交易基金(ETF)的持仓量下滑了1.4%；对冲基金与资金管理人的黄金多头仓位变化不明显，但空头仓位大幅升至纪录高位，净头寸持续下滑至2009年低位，相关数据说明黄金对投资者的吸引力减弱。推行QE3以来，美联储资产负债表最新数据已突破3万亿美元，金价已与资产负债表的扩张产生背离，这与此前QE阶段对金价的强力支撑形成鲜明对比。

　　波段性底部构造中

　　谈及黄金市场后期走势，中行专家分析，这轮跌势从时间周期上看已近尾声，波段性底部在逐渐构造中。后市不宜过分看空，中长期来看，在全球低利率环境和流动性充裕的背景下，支持金价企稳走高的积极因素仍然不少。

　　首先，大规模抛售潮过后，实物购买需求对金价的支撑作用会显现。在中国和印度，黄金投资者投资情绪依然维持强劲。其次，各国央行的持续买入仍将为金价提供支撑。目前中国、俄罗斯和印度等新兴市场国家的黄金储备占比仍较低，后市仍将逢低买入提高储备。第三，市场不应过于放大投机资金进出造成的心理影响，一直以投资黄金作为避险手段的对冲基金巨头、SPDR黄金信托ETF最大的股东鲍尔森仍然保持2180万股的持仓未变。还有一点，围绕美国债务上限和预算赤字的讨论仍未完待续，相信美国财政赤字谈判进展缓慢对于黄金仍会产生积极影响。

　　短期走势不太乐观

　　中国银行业务专家分析，从技术上看，30月均线1590美元被跌穿后，短期金价走势不太乐观，此均线在金价的长期运行中具有重要支撑作用。预计后市金价仍可能惯性震荡向下寻获支撑，1520-1530美元区域将提供多头长线入场机会。从产品策略上讲，建议投资者密切关注市场行情，及时调整交易策略，选择合适的投资产品，利用双向交易获取波段盈利的机会。　　　　本报记者 谈璎