前海“鲶鱼”搅活金改深池

    近日，《深圳前海深港现代服务业合作区产业准入目录》由国家发展和改革委员会正式印发实施。在该目录中，为支持把前海打造成为我国金融业对外开放的试验示范窗口，金融业的条目达23条，包括银行业金融机构，非银行金融机构，证券、保险、基金、要素交易市场、融资租赁、融资担保服务、离岸金融服务，以及其他创新金融服务等内容。据深圳市市长许勤透露，6月30日之前还将出台一批前海金融创新政策，主要与人民币国际化相关。

    此前，前海股权交易中心已于去年12月6日正式成立。一系列的大动作昭示，为金融改革走向深化先行先试的担子又一次落在了深圳这座以改革开放著称的城市肩上。3月8日，前海股权交易中心董事长胡继之首次对外介绍了交易中心的运作模式，称该交易中心计划用6年的时间助1万家企业挂牌。

    据记者了解，前海股权交易中心具有的特点以及与现有交易所市场区别，可以概括为“十无”，即无审批，无中介，无改变企业原有形态和方式，无登记托管挂牌费用，无发行方式、批次、数量限制，无强制性的信息披露，无行业限制，无企业组织形态的限制，无到交易所上市的阻拦影响，无止境提供培训。

    胡继之把前海股权交易中心定义为五个中心，即中小企业私募产品登记托管中心、中小企业挂牌展示中心、为中小企业债权或产品设计的方式融资中心、中小企业直接融资或自助股权融资中心、中小企业培训咨询中心。

    胡继之表示，非上市企业只要存续期满一年并满足四项标准之一，即可在前海股权交易中心挂牌。这四项标准分别为：“盈利指标”，最近12个月的净利润累计不少于300万元；“营业收入+成长指标”，最近12个月的营业收入累计不少于2000万元，或最近24个月的营业收入累计不少于2000万元，且增长率不少于30%；“净资产+营业收入指标”，净资产不少于1000万元，且最近12个月的营业收入不少于500万元；“金融机构增信”指标，最近12个月银行贷款达100万元以上或投资机构股权投资达100万元以上。这四项标准也被称为“3211标准”(300万元净利润，2000万元营收、1000万元净资产，100万元贷款投资)。

    相比沪深股票交易所，前海股权交易中心的上市门槛要低很多。一方面，为提高投资者的风险承受力，该中心特别强调“卖者有责、买者自负”原则。卖者有责，就是企业在挂牌、融资之前，都必须与前海股权交易中心签订合约，承诺违约的法律责任。为了保证有足额的资产偿付风险，会规定一个最高的融资比例限额。买者自负，就是前海股权交易中心可能设置较高的投资者门槛，使真正有风险承受能力的人进场投资。另一方面，当企业信誉程度不为社会所接受时，前海股交中心在对企业进行专业评估、分析后，通过产品设计方式实现风险收益分离，向社会不同偏好的投资者提供投资机会。这相当于为企业信誉做背书，交易中心的责任也不小。

    从前海股权交易中心对自身的期许和“十无”业务运作模式来看，此次改革犹如在铁板一块的国有金融垄断中，撬开了一个口子。

    由于我国金融的相对垄断，使得中小企业的发展长期得不到资金的支持，尤其在国家宏观调控中，更易被国有金融机构所屏蔽。这也造成我国中小企业平均寿命不足3年、生存不易的现象。统计数据显示，目前我国在册的有5000多万家中小企业。但在最近几年的相关调控中，中小企业倒闭者众。就在我国改革开放最前沿的深圳地区，也出现了中小企业注册总量下降的情形。而我国中小企业承担着解决70%～80%就业人口的压力的和缴纳60%以上税收的贡献，中小企业长期处于弱势对社会稳定和经济可持续发展极为不利。同时，我国民间资本存量很大，由于没有很好的出口途径，长期游走在灰色地带，造成对金融市场的扰乱。

    面对上述僵局，只有打破金融垄断现状，才能打通中小企业融资难、民间资本无出路的困境，才能从根本上解决这中小企业寿命短和长不大的难题。这也是前海股权交易中心成立的原因所在。胡继之表示，前海股权交易中心挂牌企业主要面向广东省中小企业，未来有望挂牌中小企业很多，目前广东省有100万家中小企业，而深圳就有40万家中小企业。