澳联储降息 澳元破位下行

　　7日，亚欧交易早盘，消息面较为清淡，外汇市场缺乏方向性指引，始终陷于狭窄的区间内震荡运行。其中，受澳洲联储降息影响，澳元兑美元走势承压，最大跌幅达70个基点，虽然消息确认后汇价略有反弹，但始终受制于1.02整数关口。

　　澳联储宣布下调基准利率25个基点至2.75%。虽然澳大利亚3月份贸易账录得自2011年12月以来首次贸易盈余，但是澳联储权衡利弊下仍决定降息。澳联储降息后表示，全球经济增长可能低于预期，在当前情况下减息是合适的。

　　澳联储降息在市场预期之中。一方面，澳洲近期经济有走弱迹象。疲软的制造业、居民营建许可、零售销售和商业信心数据均暗示经济需要支持。此外，澳大利亚失业率处于2009年以来最高点，且劳动力市场仍有恶化趋势。另一方面，中国经济的表现低迷，令投资者对澳联储始终抱有降息预期。中国经济弱复苏态势明显，对大宗商品需求明显受到抑制。

　　澳元去年的强势表现在今年受到明显挑战。各国央行储备多元化、机构投资品种狭窄化以及矿产相关投资带来的资金流入对澳元的支撑作用将会明显下降，而且随着大宗商品价格的疲软以及澳洲资产市场的饱和，资金甚至会有明显流出。技术上，目前澳元有跌破3年上升趋势线的迹象，一旦确认，空间将巨大，建议逢高做空。

　　7日亚欧交易早盘，欧元兑美元窄幅震荡，汇价基本围绕1.3080上下10个点运行，投资者谨慎态度非常明显。近期欧洲经济的下行风险加大以及欧元区降息的措施均未给欧元造成多大的打击，主要原因在于欧洲政治风险有所降低。意大利新政府的成立以及塞浦路斯国会对救助方案的通过，都使得市场对于欧洲债务危机不确定性的担忧大幅降低。但欧元下行风险依旧很大。一方面，欧洲经济的疲弱将促使欧洲央行进一步采取行动，甚至是非常规措施。另一方面，反紧缩浪潮使得欧洲政治风险有增无减，欧元区国家的分裂依旧是欧洲债务危机的不定时炸弹。

　　目前市场仍处于交投思路相对混沌期，市场并未形成一条明确的主线，震荡行情还会延续一段时间。不过，未来无论是出现经济恶化导致避险情绪还是出现经济转好导致的宽松退出预期，都明显对美元更为有利。　□中信银行 胡明