信贷走低 经济增长或再放缓

　　分析称M2增速符合预期货币政策难放松

　　根据央行发布的数据显示，截至5月末，广义货币(M2)余额104.21万亿元，同比增15.8%，升幅按月低0.3个百分点；狭义货币(M1)余额31.02万亿元，同比增11.3%；流通中货币(M0)余额5.43万亿元，按年升10.8%。此外，数据显示，5月净回笼现金1258亿元；人民币新增贷款按年少增1258亿元，远少于市场预期8500亿元。

　　业内人士认为，5月新增信贷规模明显低于市场预期，金融向实体经济输血的渠道仍然不太顺畅。M2及社会总融资增长，只是趋向正常，而非过度收紧，但本月下旬资金面面临外汇占款下降和银行半年末考核的双重压力，流动性将会有负面影响。

　　新增信贷同比少增1258亿元

　　5月末，本外币贷款余额72.00万亿元，同比增长15.6%。人民币贷款余额67.22万亿元，同比增长略低于15%。当月人民币贷款增加6674亿元，同比少增1258亿元。

　　或引发经济再放缓的担忧

　　信贷投放让业内不少人士对未来实体经济的现状感到担忧，“4~5月份，银行的信贷投放都有所走低，且贷款有效需求不足，实体经济的状况并未得到改善。”一位银行业内人士表示。光大证券资深分析师钟正生认为，5月新增信贷规模明显低于市场预期，且其中较多用于居民按揭贷款，非金融企业中长期贷款起不来。这说明金融向实体经济输血的渠道仍然不太顺畅。

　　此外，数据显示，今年5月中国出口同比增幅大幅放缓至1%，非法资本流入得到遏制。虽然5月信贷增速放缓能够减少对债务规模快速增长和银行坏账风险的担忧，但这也可能进一步引发市场对经济增长进一步放缓的担忧。

　　M2增速15.8%符合预期，且远高于央行年初指定的目标货币增速，光大证券资深分析师钟正生预测，央行应该不会因为目前通胀压力弱就放松货币。

　　摩根士丹利预测，假期之后，市场超短期利率料从近日高位回落，但相信近期政策的滞后性影响，将继续推高中期利率水平。基于政府可能进一步收紧政策，该行较看好农行及建行，因二者资产结构具防守性。

　　分析认为，本月下旬资金面面临外汇占款下降和银行半年末考核的双重压力，流动性将会有负面影响。直接冲击债市，对股市也有间接负面影响。这样的风险如果匹配上汇率的高高在上，整个经济稍显疲软的局面将更明显。