5月新增外汇占款回落至669亿 较1-4月大幅回落

　　中国人民银行14日公布的数据显示，5月金融机构新增外汇占款669亿元，较1-4月大幅回落。

　　前四月，新增外汇占款分别为6837亿元、2954亿元、2363亿元、2944亿元，合计达1.5万亿元。分析人士认为，出口大幅回落、政策打击热钱和跨境资本流出是5月新增外汇占款回落的主要原因，未来需警惕资本流出风险。

　　首先，5月出口数据不佳。在政策“挤水分”作用下，不实出口明显被遏制；日元竞争性贬值，短期人民币较快升值也给出口增长带来压力。在剔除贸易虚高后，5月出口几近零增长。

　　其次，外管局出台的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》新规，对抑制热钱流入产生较大影响。招商证券谢亚轩等人认为，外管局此次调整银行结售汇头寸的目的有两个：一是增加银行购汇积极性；二是抑制银行过度发放外汇贷款势头。具体来看，新规具有两方面作用：一是抑制今后新签远期结汇合约，限制远期净结汇规模，从而降低商业银行通过即期外汇市场卖出外汇的平盘操作，银行结售汇综合头寸不再被迫降低；二是银行主动增持头寸也能缓解远期净结汇带来的外汇抛售压力。在该政策影响下，新增外汇占款明显回落。

　　此外，随着美国经济复苏态势确立，当前新兴市场经济体普遍面临资本流出压力。

　　前四月，大量套利套息资金流入中国，外汇占款增量大幅高于同期，中国未来或面临资本流出风险。社科院学部委员余永定等人认为，从国内来看，随着潜在增长率放缓，未来几年企业部门将面临去杠杆化冲击，地方政府债务风险也可能加剧，商业银行不良贷款率可能显著上升，国内金融市场脆弱性不断累积，将导致居民与企业对经济信心下降，从而将资金撤离中国。从国外来看，美国经济有望在2015年前后强劲复苏，美联储也可能从2014年底或2015年初开始加息。外部吸引力增强或导致中国资金加快外流。在上述国内外因素的冲击下，中国可能面临巨大资本外流。中国外汇储备/M2比例不高，大量资本外流将导致外汇储备规模迅速下降，加剧人民币贬值预期。而在人民币贬值预期下，可能发生更大规模资本外流。因此，未来几年中国需警惕大规模资本流出风险。