期货公司服务私募机构心有余力不足

　　管理着300亿资金的期货私募，虽然体量不大，但却是期货市场上的活跃分子。在期货公司资管牌照放开后，期货私募又多了一条阳光化的渠道。

　　然而，由于期货公司服务期货私募的能力有限，期货私募目前极少选择这一条阳光化道路。

　　基金专户仍是首选

　　期货资管网日前发布的《中国期货私募发展状况调查报告》显示，国内期货私募机构有100家左右，管理资金约300亿元——约占全市场保证金总量15%左右。目前，这类机构已在期货市场上扮演了重要角色。

　　由于期货私募与期货公司联系较为紧密，在期货公司拿到资管牌照后，期货私募在阳光化的路径上，除了借助基金专户之外又多了一个选择。然而，这一选择趋势目前并不明显。据期货资管网对全国40多家期货私募进行的调研显示，目前全国期货私募发行产品主流通道仍是基金专户，目前市场上通过基金专户发行的产品数量超过60只，管理规模在20亿元以上。

　　自2012年底首批期货资管牌照获批以来，目前已经有26家期货公司获准开展资管业务，这些公司管理的资金规模在10亿元左右，尚未超过基金专户通道的资金规模。

　　“资管牌照并未给期货公司带来可观的增量资金，基本上都是存量客户在使用资管通道。”期货资管网创始人杨志为表示，期货公司拥有资管牌照后，服务期货私募这个大客户却颇感心有余而力不足。

　　对此，杨志为表示，一方面与期货行业长期以来监管较严，束缚较多有关。这在一定程度上限制了期货公司创新能力和投研能力的成长；另一方面，期货公司研究实力偏弱，分析师缺乏，难以满足期货私募的研究服务需求。

　　对于基金专户受期货私募青睐的原因，一位期货私募合伙人解释说，主要是因为基金专户和银行、券商有良好的传统合作关系，这一良好的合作关系便于解决“优先资金”来源的问题，目前基金专户的期货产品以结构化产品居多。另外，基金专户管理成熟，有能力花高价打造自动化的风控平台，能有效控制结构化产品的风险。

　　不过，国内一些有实力的期货公司已经积极开展与大型期货私募的合作，比如永安、中证、海通等。

　　券商关注期货私募

　　股指期货业务推出以来，券商便开始不断寻求与期货私募合作的机会。一些有期货子公司牌照的券商，通过股指IB(介绍经纪人)业务通道，向旗下期货子公司及期货私募输送了大量客户。

　　证券时报记者了解到，目前，不少券商通过展示与操盘手合作期间的业绩，来吸引旗下的高净值客户。尤其是一些擅长操作股指的期货私募，格外受券商大客户青睐。在合作中，券商通过展示期货私募在股指期货上的投资业绩，逐步建立客户对操盘手盈利能力及风控能力的信任。在此基础上，双方还逐步扩大投资品种，实现从股指期货向其他期货品种的过渡。

　　对于期货私募而言，虽然可以通过基金专户或期货公司实现“阳光化”，但它们也非常看重券商的平台，尤其是券商完善稳定的后台系统，以及强大的销售能力。“对期货投资而言，开发系统的成本非常高，我们非常希望能找到实力强大的合伙人。”一位期货私募人士表示。 记者 潘玉蓉