业内：资金有望回流新兴市场

　　东南亚等地金融市场近来出现一定规模的资金出逃现象，相关股市也大幅下挫。在分析各种因素后可看出，此次新兴市场资金出逃可能仅是暂时现象。经过调整后，如能有更多内外利好因素发挥作用，一些出逃资金有望重新回流新兴市场。

　　此次资金出逃在很大程度上是由于美联储主席伯南克近期在国会作证时“偏中性”的讲话，使全球市场担忧美联储将很快退出量化宽松政策(QE)，引起全球流动性收紧。本来抗压性就较弱的新兴市场更难留住资金，这些出逃的资金会选择相对更安全的发达市场作为投资栖息地。日股暴跌连带影响及日元套期交易平仓也导致资金从一些新兴市场回流日本。更重要的是，东南亚区域股市此前已累积可观涨幅，债券市场有巨量资金流入，美联储政策调整预期仅是市场异动的触发因素。

　　目前看来，伯南克很可能在本周美联储议息会议后，通过一些措施安抚各界对美联储提前退出QE的担忧情绪。况且，美联储的退出步伐将逐步进行，对全球资金供给影响不会太剧烈。从基本面看，何时美联储能在没有政策刺激的前提下仍维持经济健康增长，才是美国真正可完全退出QE的时刻。

　　日本货币宽松政策尽管受到很多诟病，但不可否认的是，它释放的大规模流动性是实实在在的，只是对日股和日元冲击来得太快，从去年11月以来日股疯狂的涨幅及日元过快的贬值本来就到了“调整时刻”，它们近期的走势在很大程度上就是对步伐过快的修正，市场目前的担忧情绪也显得有些过度。相信在经历过调整后，日股上扬、日元贬值仍为大概率事件，对其他金融市场的影响将逐步减弱。

　　另外，一些新兴市场此次股指调整及资金流出，从幅度上看并没有失控，仍属正常调整。资金追踪机构新兴市场基金研究公司(EPFR)最新公布的数据显示，以几个东南亚国家为例，尽管从5月23日开始这些国家金融市场的股票基金和债券基金出现明显资金净流出现象，但如果统计今年以来的数据，在5月23日以前这些国家金融市场的股基与债基有大量资金净流入，近三周净流出金额根本无法撼动今年以来出现的巨额资金净流入趋势。

　　随着一些利空消息逐渐被市场消化，新兴市场基本面表现等内在因素将决定它们能否持续获得投资资金青睐。

　　新兴市场本身仍具有活力，以近期资金流出现象明显的东盟国家为例，在全球经济形势整体低迷背景下，东盟2012年平均GDP增速高达5.6%。经合组织预测，东南亚经济今年有望继续保持增长势头，东盟十国2013年到2017年平均经济增长率将达5.5%。只要经济持续高速增长，就能保持对外部资金吸引力。

　　正所谓“吃一堑，长一智”，在经历过亚洲金融危机后，新兴市场在控制资金流入和流出上有了更多经验。例如，在吸取亚洲金融危机教训后，东南亚新兴市场国家对金融体制的改革比较彻底，银行体系日益健全，抵抗各种危机的能力得到增强。在2008年的全球金融危机中，它们普遍都没有受到过多的外部冲击。目前的外围风险应该说远远小于2008年国际金融危机，新兴市场应有能力进行抵御。

　　可以说，随着美联储、日央行的政策逐渐稳定，市场担忧情绪淡化、关注点转移，一些撤出新兴市场的资金可能将重新回流。□本报记者 张枕河