央行严控货币 业内：未来数月减息降准机会低

　　央行严控货币 银行间流动性将保持相对较紧

　　过去数天，流动性危机迅速蔓延至债市、票据市场和股市，造成金融震荡。本周央行出手缓解危机，于周一周二连续两天发文阐述央行政策同时要求商业银行加强流动性管理。

　　银行错判新增贷款破万亿

　　这次流动性危机的导火线则是商业银行错判形势，6月初冲高贷款“抢占”贷款额度，新增人民币贷款突破一万亿，突破当月额度。上周三市场一度有不实消息称央行将降低存款准备金刺激经济；而在预期落空之后，主要银行消极应付，没有积极向市场注入流动性；另一方面，有一些银行(特别是中小银行)因为票据融资贷款挤占资金，同时部分理财产品到期，迫切需要向银行间市场融资。

　　一时间资金供给需求此消彼长，加上银行资金错配，推高银行间利率，引爆本次危机。

　　危机蔓延股市促银行管理

　　过去几天，央行向符合条件的银行定向提供流动性，同时也要求大银行往市场注入流动性。

　　然而危机继续向债市、票据市场和股市蔓延。鉴于此，央行于24日发文《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》，认定“我国银行体系流动性总体处于合理水平”，要求商业银行加强流动性管理。

　　次日，央行再发布《合理调节流动性维护货币市场稳定》一文，表示将“适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定”，很大程度化解市场忧虑。

　　该文件包含3个重要资讯：

　　第一，央行将保持稳健货币政策，严控货币增长量，未来数月降息降准概率低。央行将更多运用宏观谨慎政策，定向投放货币供应，支持新兴行业和重要企业，促进经济结构转型。第二，央行亦会要求商业银行加强自身流动性管理，控制个体性风险；另一方面，央行将主动应付系统性的流动性风险。第三，央行将继续完善银行间市场，防止操作市场的行为。

　　预计近期银行间流动性危机及其诱发的金融体系震荡将平息。今后几周由于部分理财产品到期及银行半年业绩考核影响，银行间流动性将保持相对较紧，直到7月中旬后市场恢复常态。

　　(陈世渊)