余额宝遭遇“备案门” 马云暗示监管过度

　　这是一个全民理财的时代。

　　如果你有1万元，通过银行活期存款，一年的利息只有35元，但通过余额宝，1万元一年或许可以产生收益300元至400元。

　　支付宝联合天弘基金近日推出的“屌丝理财产品”——余额宝，让部分即使对理财一窍不通的人群也开始理起了财。

　　但在风险管控极为严格的金融业，余额宝不会不引起监管部门的重视。其上线几天之后，证监会就要求余额宝部分销售支付结算账户应向监管部门补充备案，逾期未进行备案的，将根据相应法律规定进行调查处罚。

　　余额宝的推出，提示了互联网金融的新方向，也让阿里巴巴的金融战略现端倪。

　　但无论是互联网的金融创新，还是阿里巴巴的金融战略仍有很长的路要走。其中的人才、制度等问题也亟待厘清。

　　马云想用余额宝做什么？

　　在去年9月杭州举办的“2012网商大会”闭幕演讲中，马云描绘了一个蓝图——阿里巴巴集团未来发展有三个阶段：做平台、做金融、做数据。

　　半年后，支付宝推出的“余额宝”成为阿里巴巴金融战略的一枚问路之石。

　　6月5日，支付宝宣布推出名为“余额宝”的余额增值服务，6月17日正式上线，仅一天后，余额宝的第100万位用户就在线诞生。

　　本刊记者体验开通余额宝的流程：在开通账户后，会看到页面上显示“合作商户—天弘基金，基金名称—增利宝货币基金(基金代码000198)” 字样。即一旦向余额宝里存钱，实则是购买了一定量的货币基金；相反，如果从余额宝里取钱，也就是把手中的基金变现(即赎回)。

　　所谓货币基金，是一种理财工具，专门投资于国债、央行票据、商业票据等低风险项目。而余额宝本身并不是一个理财工具，它是支付工具，这一点和支付宝并无本质区别。有区别的是，余额宝只能向指定的商户支付，也只能从指定的商户手中收款，而这个指定的商户就是天弘基金。

　　支付宝公关总监陈亮说，余额宝是一个互联网上的“屌丝理财产品”。它跟传统货币基金的差异性在于起点低、赎回快、风险收益稳定。陈亮强调，余额宝不是存款业务，也不是“类存款”业务，只是帮助个人用户进行基金支付的业务，余额宝并不是靠获取利息完成收益，而是基金公司提供的投资收益。

　　“阿里巴巴推出余额宝有三层用意：阿里巴巴借余额宝给支付宝客户提供了新的附加值服务；阿里巴巴借此探索新的金融附加值业务；阿里巴巴希望整合金融与产业优势，进一步扩大阿里集团在电子商务领域内的领先地位。”上海交通大学高级金融学院副院长朱宁对《中国经济周刊》分析说，“就目前来说，阿里巴巴只是提供了一个新的包括渠道和产品的金融服务平台，但不排除下一步其跳出为他人做嫁衣的局面，利用信息优势和渠道优势，做更多的第三方金融以求更好的收益。”

　　客户可将其支付宝的账户余额通过购买货币基金获取投资收益，并且可以通过网络消费实现实时赎回。这一创新被网友戏称“抢走了银行的饭碗”。

　　对这种说法，朱宁并不认同，“马云曾说过银行不改变我们，我们就改变银行，但实际上，阿里巴巴目前所做的包括小额贷款等金融业务并不是金融行业最主流的业务。”他认为，阿里巴巴在金融领域要发动真正的变革，依然需要和其他的金融机构一起合作和分享资源。

　　按照马云的思路，阿里巴巴依靠电子商务平台起家，中途转型迈向金融行业直至最后成长为一个大数据平台。但他近期也撰文指出：阿里巴巴的小额贷款面向的是银行不愿触碰的人群，余额宝则是针对支付宝资金沉淀推出的缓解措施，实际上与银行不相关。“阿里巴巴已经拥有电子商务平台和大数据分析能力，如果余额宝销售货币基金顺利的话，相信会有更多的金融产品通过阿里巴巴的平台进行销售。”他在文中谈道。

　　上述不愿透露姓名的基金从业者对记者表示，目前多数基金公司非常看好网络销售渠道，不排除与阿里巴巴进行深度合作。

　　证监会应该如何监管余额宝？

　　作为基金业的监管部门，证监会如何看待余额宝的业务？

　　6月21日，证监会新闻发言人表示，余额宝业务中有部分基金销售支付结算账户并未向监管部门进行备案，也未向监管部门提交监督银行的监督协议，违反了基金销售管理办法和基金销售结算资金管理暂行办法的有关规定。监管部门已于近期要求支付宝就此次余额宝业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户限期补充备案，逾期未进行备案的，将根据相应法律规定进行调查处罚。

　　随即，与支付宝一起推动该业务的天弘基金对《中国经济周刊》发来声明称：余额宝合作各方会按照证监会的有关规定按时完成后续备案工作，余额宝业务不会暂停。

　　天弘基金发言人表示，这是金融创新过程中出现的新问题，因为支付宝支持使用银行卡购买基金，余额宝也想把所有的支付通道都打开面向广大公众，因此部分银行的基金销售结算账户没有备案。

　　目前，基金公司网络销售理财产品的主要渠道有基金公司自有网络平台、第三方基金销售公司代理、银行等。而用户在网上购买基金产品需要开通专门的基金账户。

　　“按目前《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》的规定，基金支付结算账户必须和其他账户有效隔离，第三方支付机构的消费账户与基金支付结算账户应是两个独立的回路。”一位不愿透露姓名的基金从业者对本刊表示，“在余额宝开设之初，支付宝仅对光大、建行和农行三家银行的账户进行过备案，而在实际操作中，却在所有银行与支付宝相连的账户中进行业务推广，除上述三家外，其他银行账户都没有备案。”

　　天弘基金发言人接受《中国经济周刊》记者采访时，没有对上述基金从业者所指问题进行否认。该发言人强调称：“这只是一个创新带来的问题，由于之前的法律法规未涉及到现在的情形。现在银行备案材料在提交中，等待监管部门审批需要一定时间，不过备案工作难度不大，近期可以完成。余额宝业务并没有因此暂停，对新老用户的正常交易不会产生影响，余额宝与天弘基金也没有影响和损失，客户数量呈稳定增长。”

　　“在余额宝推出8天后证监会要求其备案不能说是一个巧合，”财经评论员叶檀对《中国经济周刊》表示，“事实上，国家现在也鼓励金融创新，余额宝作为一种金额创新模式应该得到更多的鼓励，但是创新过程中，监管部门应当发挥应有的作用而不是阻碍创新，不能因在某一层级的沟通出现问题就把创新通道给封闭了。”

　　叶檀表示，在金融创新中，主管部门应该放开手脚，不然会拖延创新的脚步。像阿里巴巴这类相对成熟的企业，也不可避免地在产品发售前忽略了与不同的监管机构打交道，其他的企业更是会出现类似的情况。“我想最好的方法不是责怪阿里巴巴事先不周到，而是在今后金融创新过程中，主管部门有必要抓住若干个关键点，在关键点上做好监管即可，其他的大可以放手，而不是必须要走完所有固定的程序。” 叶檀说。

　　互联网金融创新前路如何？

　　余额宝开启了电子商务转型涉足金融行业的先例，业内人士喜忧参半。乐观的看法是，它创造了与金融机构合作的销售平台，这种模式容易获得成功。

　　但朱宁对本刊记者表示：“阿里巴巴如果想做类似金额机构的业务去进行放贷、融资、投资的话，风险管理、人才储备将面临一个更大的挑战。”

　　首先面临监管难题，“合规合法的金融产品需要前置的审批，也需要有清结算的体系；银行不会看着最大的蛋糕落入他人之手。”朱宁分析说。

　　叶檀则认为对于阿里而言，首要的风险来自金融人才的匮乏，其次才是监管障碍。她认为，早期的阿里从电子商务起家，但在金融方面的高素质人才比较稀缺，人才储备问题是关键。同时，余额宝已遭到金融机构的围追堵截，这其中的利益冲突、制度不匹配会制约阿里在金融领域的发展。

　　分析认为，随着今后阿里的规模越做越大，虽然可以避免受到资金短缺的冲击，但也必然要纳入正规的监管体系中去，这也许会让阿里巴巴丧失目前较为自由的优势。

　　交通银行首席经济学家连平对本刊记者表示，民企进入金融行业最大的问题主要还是政策限制，民营资本进入金融业仍然面对着许多困难，这些困难来自于行政审批和具体实施中的诸多不确定因素。

　　在余额宝被证监会“点名”后，《人民日报》21日刊发了马云的署名文章——《金融行业需要搅局者》，文中直指中国金融监管过度，呼吁进一步开放目前没有向多数中国人提供服务的金融行业。“中国金融行业特别是银行业，服务了20%客户，却有80%企业没被服务。中国未来经济发展将有赖于能否有更多小企业拿到贷款。中国绝大多数大银行现在都选择仅向那些人脉广的大企业提供服务。”马云在文中谈道。

　　阿里巴巴集团对本刊表示，马云的上述言论并非刻意针对余额宝的此次“风波”，而是出自早前一场公开讲话的内容。目前，余额宝正在按流程走备案程序，备案完成后会通过官方渠道进行通报。记者 赵磊 实习生 朱传婕