美联储退出预期增强 中国企业宜警惕资产价格跳水

　　“美联储退出QE预期将引发的资产价格跳水风险不容忽视，特别是考虑到海外资金可能深度介入中国的房地产市场”。在日前由和讯主办的“2013外汇研讨会暨全球经济危机下的货币之战”研讨会上，与会的国务院发展研究中心世界发展所副所长丁一凡认为，中国现阶段不宜贸然开放资本项目，甚至要对资本项目加以必要的管制，防止“热钱”大肆流出。

　　近来，美联储停止供应廉价资金的信号明显。6月20日，美联储主席伯南克表示，从去年秋季以来，影响美国经济和就业市场的风险已经下降。如果美国经济持续改善，美联储可能将在今年晚些时候开始逐渐减少资产购买规模，并在明年年中结束QE。这是伯南克首次明确提出QE的退出时间表，超出市场普遍预期。有专家表示，考虑到新兴市场经济增速普遍放缓，预计全球配置资金短期内将加速回流，对中国金融市场的负面影响亦较大。

　　事实上，受上述消息拖累，20日中国金融市场遭遇“黑色星期四”。A股四大股指均单边下行，放量大跌逾2%；商品期货市场亦不能幸免，挂牌品种涨多跌少，其中黄金和白银期货重挫，白银跌幅超过3%；当天上海证券交易所三大债券指数亦全部阴跌收官。此外，作为银行间市场资金价格指向标之一的Shibor当天亦大幅上涨，当天隔夜利率大幅飙升超过500个基点，利率超过10%，达到13.4440%，1周利率亦首次突破10%，均创下历史新高。在分析师看来，内地近期的流动性紧张固然与银行月底将迎来半年考核等因素有关，但美联储退出QE等政策预期的诱发因素亦不容忽视。

　　应该说，目前全球最为关注两件大事，一是欧债危机的再度扩散，另一个则是美联储QE何时退出。对于欧债危机，丁一凡表示，塞浦路斯打乱了世界对欧洲债务危机发展的预期，但危机之后的欧元区吸引力不降反升，新成员的加入，存在更大的风险，并有可能成为下一步的欧元区债务危机的爆发点。但新的债务危机是否爆发还取决于欧元区国家的政治愿望。而在美联储QE退出问题上，北京大学金融学系副主任吕随启认为，美联储之所以追加QE4，旨在同时兼顾全球经济稳定，比如考虑欧债危机是否愈演愈烈。与对美联储量化宽松损害他国利益质疑不同的是，吕随启认为，美国在金融危机之后采取了扩张性的财政政策和宽松的货币政策的双松搭配，其本意还是为了刺激美国经济复苏，讨论量化宽松何时退出需要考虑两个问题，即美国经济是否确实复苏，以及世界经济的复苏是否还需要美联储维持双松政策。他坦承，量化宽松政策的退出会对其他国家带来很大的影响。“随着美国经济复苏，美元相对全球其他货币升值，至少使大宗商品价格下降，各国的通胀压力减弱。对中国而言，美元对其他货币升值，对人民币依然贬值，也有利于国内的产业升级和调整。”吕随启说。

　　在与会专家看来，当前全球货币体系仍是以美元为本位，围绕美元的货币战争也不是口号。国家信息中心经济预测部首席分析师祝宝良认为，即使真的存在货币战争，也是简单的货币战争，其结果应该是欧元借次贷危机击垮美元，但事实并非如此。在祝宝良看来，两种货币竞争的背后是经济实力的角逐，美国经济遇到的只是周期性问题，而欧洲经济则是结构性问题，这决定了美元的胜出。中央财经大学外汇储备研究中心主任李杰认为，“美元自1972年布雷顿森林体系解体之后就确立了其国际货币地位，通过打压其他货币来维护自身的好处不太必要，国家的实力决定了美元很强。”中国建设银行行长办公室高级经理赵庆明持类似看法，称货币地位是综合国力的反映，美国在科技、政治、军事上的地位可能在未来三五十年都将保持，美元的地位不可撼动。

　　随着美元走强，国家汇率波动性增加，进出口结汇与对外投资等相关的企业应该做好外汇远期套保，防止汇率波动带来的损失，银河证券首席经济学家潘向东如是表示。他提醒道，大量持有国内资产的企业，需防范由资金流出、国内流动性不足带来的资产价格波动风险，及时采取有效措施，防止资产价格大幅下降的风险。　　记者高国华