超越QE的中国策 国际金融博弈中抢占主动

　　一段时间以来，受美联储考虑逐步退出第三轮量化宽松政策(QE)的表态影响，全球金融市场波动异常。还有分析人士指出，近来中国银行系统出现的资金面波动，也有QE3退出预期或导致短期资本外流带来的影响。

　　面对银行“钱荒”表象，中国货币当局没有急于向市场注入大量流动性。这种超乎市场预期、以静制动的策略，除有利于遏制市场套利行为外，更旨在面对不断变化的全球环境，服务好中国改革与发展大局。

　　美元的主权货币和国际货币双重角色决定了，不管QE是放是收，均服务于美国利益，却影响全球经济：QE扩张，美国廉价融资，易对外输出通胀；QE收缩，美国回流资金，其他国家资金面易现动荡。

　　对此，澳大利亚经济学家郭生祥认为，中国有严格的资本管制和国际收支盈余，受QE影响小于其他新兴市场。在此基础上，中国货币当局得以奉行稳健的货币政策，有效遏制资金大进大出，也有利于在国际金融博弈中占据主动。

　　金融是现代经济的血液，金融资源配置合理与否，关乎市场风险防控、经济结构优化和社会公平等重大问题。肇始于华尔街的全球金融危机表明，若过度宽松银根，任由资金在金融部门“空转”，虚拟经济脱离实体经济，将导致严重后果。

　　从中国国内形势看，当前中国经济运行稳中有忧，一些领域金融风险有所积累。为此，中国政府正抓紧研究部署金融政策措施，支持经济结构调整和转型升级，着力优化金融资源配置，用好增量、盘活存量。

　　从中国外部环境看，在美国经济复苏态势趋于稳定，中国经济保持平稳增长局面下，QE退出给市场带来的冲击，不同于全球金融危机时期。当前，转变增长模式成为广大新兴经济体的当务之急。

　　分析人士指出，国际金融危机深刻改变了数十年来中国经济赖以增长的外部环境。近期国际金融波动既是一系列调整的组成部分，又将激发更深层次的变化。本轮QE退出预期影响市场流动性，在某种程度上触碰到了中国经济、金融深层问题，为中国加快深化多领域改革提供契机。

　　中国美国商会会长孟克文指出，去年四季度以来，中国社会融资高速增长，对经济推动作用却有限，这既反映出资金效用的衰减，也说明不少信贷没有流入实体领域。他认为，中国整顿金融部门存在的风险，有利于挤压资产泡沫，保证经济健康稳定运行。

　　国际评级机构惠誉分析认为，中国当局在有能力舒缓流动性压力的情况下按兵不动，可能有意借此着力解决影子银行等非常规渠道潜在风险积聚问题。英国《金融时报》则指出，这一次中国决策者着眼于金融、经济领域的改革，他们将容忍经济减速、市场波动等阵痛。

　　郭生祥认为，中国当局相关考虑或将涉及利率市场化改革，引导信贷退出过度泡沫化和产能过剩行业，促进金融服务实体经济，倾向增加就业、改善民生、促进结构调整与升级的领域。

　　有海外媒体说，中国决策者将在外部变化和短期波动中推进改革方略，谋求改革窗口，按照中国自身发展的需要和节奏，做长远筹谋。

　　可以预见，中国今后将促进金融更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。这将有助于中国在复杂的国际经济、金融博弈中占据主动，令中国经济更加平稳、有效地升级。作者：傅云威 谢鹏