经济萎缩或去杠杆结果显现：七月银行存贷缘何双降

　　在经济增长放缓的大背景下，国内主要银行业金融机构“存款下降、贷款投放节奏放缓”颇为引人关注。针对有媒体报道，7月前三周四大行新增贷款约2200亿元，存款负增长超万亿元，其中第二、三周四大行贷款投放节奏明显放缓，虽有专家向记者表示，具体数据有可能并不准确，但同时也承认这一趋势确实存在。

　　“商业银行存款表现出负增长状态并不令人意外，季末、季初银行存款规模在近几年一直存在‘过山车’情况。”银行业改革与发展研究中心主任王勇认为，考虑到经历了6月最后一周高达2万多亿元的存款大冲刺以及7月中旬财税缴款的陆续进行，7月前三周国内银行体系不可避免地迎来存款大搬家。

　　而相对于存款流失，贷款投放节奏放缓更让王勇担心。他认为，投放节奏放缓在一定程度上是由信贷需求萎缩导致，这应该引起相关部门的重视。

　　部分经济指数的不乐观，体现出当前经济形势疲弱的同时，也进一步印证了信贷需求萎缩情况存在的可能。7月24日，汇丰银行公布的7月中国制造业PMI指数为47.7，比6月份又降低了0.5个点，这已是连续3个月低于50的分水岭，也创下11个月以来的新低。

　　对此，有专家解释，此次汇丰PMI初值表现不及预期，主要是因为汇丰PMI更多衡量的是“出口方向的中小企业”景气度，此前我国出口数据连续两个月下滑，考虑到下半年基数较高等因素，出口增速预计还将低位徘徊，这意味着外向型中小企业面临着更严峻的生存困境。

　　不过，也有受访专家表示，“存款下降、贷款投放节奏放缓”更多是商业银行主动去杠杆的结果，这也表明此前政府出台的一系列宏观审慎政策取得了一定效果，其并不代表来自实体经济的贷款需求正在大幅萎缩。

　　中国银行国际金融研究所研究员李佩珈认为，从目前相关部门发布的一系列先行经济指标看，实体经济力还在不断减速，加大了信贷增长压力。7月汇丰PMI数据表示我国经济增长的动能还在减弱，使得信贷增长缺乏动力。

　　在李佩珈看来，“存款下降、贷款投放节奏放缓”更多释放的是积极信号———这一现象之所以形成的原因，正是商业银行主动去杠杆化的结果。经过6月的流动性紧张事件教训之后，商业银行已充分认识到央行的货币政策调控的目标、调控措施已经发生改变，并且从趋势看，央行进一步放松信贷的意愿和条件都不足。因此，为应对资金紧平衡的局面，商业银行主动加快了资产负债表的调整。具体表现在：一是预留更多现金资产，以应对流动性冲击，这导致参与“货币创造”的资金减少，进而导致“存款减少、贷款投放节奏放缓”。二是主动压缩和降低对房地产、产能过剩领域的贷款，以应对经济进一步减速造成的不良贷款的转化和上升，这也造成贷款规模有所下降。

　　从3月25日银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》到4月央行出手整顿债市、规范代持交易市场，再到6月监管部门对流动性管理展现的强硬，金融监管部门今年以来频频出手整顿金融市场。

　　一些业内专家表示，上述监管政策目前正在发生作用，客观上抑制了银行体系的货币创造能力。他们的理由是，前期，央行等多个部门出台了一系列针对地方融资平台治理、银行非标资产和债券市场交易等新的监管政策，这使得以“债券”为主要交易工具的同业市场和影子银行市场受到更严厉的监管，债券融资占比和银行理财产品发行量的下降，降低了货币乘数效应，带来了存款和贷款投放节奏双双下降的结果。

　　以银行同业存款为例。按照此前监管部门的规定，银行同业存款不被计入一般存款，因此，并不纳入银行的存贷比考核范畴。但是，每逢月底，各家商业银行会积极发行各类挂钩银行同业存款的理财产品吸收资金，由此将同业存款转化成活期存款进行操作，实现增加存款规模的目的。而近日，央行再次对银行间债券市场交易结算管理作出规定，将银行理财户和自营户之间交易通道切断，使得季度末时点理财账户操作难度进一步加大，减少了存款派生，这些都是银行存款下降的因素。

　　李佩珈建议，仍需要密切关注实体经济是否还将持续、大幅走弱，以及资本流向转变导致的资金流出风险。

　　作为避免风险的手段之一，目前各家商业银行均将调整信贷结构作为今后发展的重要方向。李佩珈认为，应将信贷资金投放到以棚户区改造、铁路基础设施、环保节能和信息消费等结构性优化的重点领域，用以撬动新的、既利当前又利长远的信贷需求。

　　近日国务院提出，金融机构要围绕支持实体经济，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量。王勇认为，与其关注银行机构“存款减少，贷款投放节奏放缓”的结果，不如关注它们“盘活存量、用好增量”的调整过程。这一过程要求包括银行在内的金融机构减少对地方政府融资平台、房地产市场以及产能过剩行业的信贷支持。同时，要将信贷资金更多地投向先进制造业、战略性新兴产业、“三农”和小微企业，以提高资金的配置效率，加快经济转型。

　　杨洋