利率市场化助推银行理财转型

　　在贷款利率完全放开后，银行理财产品作为一种渐进的存款利率市场化的“推手”，也需加快步伐转型。未来，银行理财产品需从当前的固定收益类产品向结构性和资产证券化产品演进。

　　结构性产品或成理财发展方向

　　银行理财作为中间业务的重要组成部分，目前已成为各家商业银行大力发展的业务之一。数据显示，截至2013年2季度末，银行理财产品市场保持着高速增长，122家商业银行共发行20473款理财产品，环比上升24.65%。与此同时，银行理财市场的存续规模达到9.85万亿元，成为我国财富管理市场上仅次于信托业的第二大资产管理行业。

　　受日前贷款利率完全放开的影响，银行的利差水平降低，进而可能进一步压缩贷款为银行带来的收益，加上未来存款利率浮动上限放开的预期，商业银行需摆脱传统依靠存贷款利差作为利润主要来源的模式，积极拓展包括中间业务在内的多渠道以增加银行收入。

　　某中资行资产管理部负责人指出，目前银行发行理财产品主要是基于完成存贷比考核，即“揽储”目的大于理财投资动力。不过，日后大量的固定收益类产品有望向资产证券化和结构性产品演进，收益附加值低、结构设计简单的产品或将被取代。

　　资产证券化产品难成规模

　　实际上，部分银行理财产品已经有了资产证券化的雏形，以银信合作为核心，将信贷资产、新增项目贷款等标准化，经过“过桥”之后，以理财产品的形式，自有资金赎回。

　　海通证券分析师姜超表示，银行理财产品“资产证券化”有两种模式。一为存量模式，即银行以发起人的名义，将信贷资产交由信托公司包装成信托受益权证，实现信贷资产标准化。经过企业或银行过桥，银行再以代客理财或自有资金名义将受益权凭证购回，表内资产转表外与信贷资产收益兼得。

　　其次，理财产品还可以对接增量资产，比如某企业有融资需求，但银行信贷额度紧张或者企业不符合信贷政策。银行可以通过信托公司设立单一资金信托，银行把理财产品资金以信托贷款的形式发放给客户。理财客户按比例享有受益权，并承担相应风险。

　　“商业银行是有动力去发行资产证券化理财产品的，银行通过发行理财产品可将具备较强风险的资产出表，以减轻资本补充的压力。并且，资产证券化令利差收入转化为中间收入，在提高资本周转率的同时，收获了资本回报。不过，受监管严格和融资主体动力不足的影响，该项产品难以在中期内形成规模。”平安银行理财经理刘俊指出。

　　另外，某券商研究员指出，利率市场化在加速，且2008年后持续的加杠杆令银行存在资产负债改善的需求，资产证券化理财产品具备发展需求。张苧月