银行囤积近千亿项目倒逼监管松口 资产证券化审批收紧

　　“现在一家股份制银行大概储备多少信用贷款证券化项目？”

　　“能达到几百亿左右。”

　　海通证券策略分析师陈瑞明刚刚完成一篇《3万亿资产的证券化需求》的宏观报告，他在报告中称，国内可证券化资产规模约在3万亿左右，目前业务推进的主要障碍是监管部门的审批态度。

　　《金证券》记者从另一渠道获悉，虽然二季度以后监管部门对资产证券化项目采取了“只报不批”的做法，但从银行到券商均在奋力储备项目，试图倒逼监管部门松口。陈瑞明也证实这一情况，称一旦审批放开，资产证券化业务有望在今明两年爆发。

　　股份制银行储备项目最积极

　　今年二季度开始，监管部门收紧资产证券化项目的审批。不过，这并未妨碍银行、券商们的热情。

　　昨日，《金证券》记者从可靠渠道获悉，二季度以来，银行、券商在大力储备可证券化资产项目，其中以股份制银行最为积极。业内人士称，最多的一家股份制银行储备量甚至接近千亿大关。

　　“这个数字不是概念上的，而是确确实实可以做成业务的。”该人士对《金证券》强调。

　　无独有偶，陈瑞明在其最新的宏观报告中也提到，调研时发现，“某股份制银行大约储备了几百亿的信用贷款证券化项目，有资质的大券商也储备了若干BT证券化项目”。

　　前述业内人士直言，这些机构试图在储备项目的过程中向监管部门施压，倒逼监管部门早点松口。陈瑞明则称，“机构储备项目也是为了让监管部门看到这个市场的需求，相信内部会议中，机构会尽快提出希望监管部门放开审批的愿望。”

　　约有3万亿证券化需求

　　国内市场中资产证券化项目的量大概多少？陈瑞明称，约有3万亿。

　　昨日，《金证券》记者采访了陈瑞明，他详细解读了3万亿数据出炉的背后。陈瑞明表示，具体而言，信贷资产中，以信用类贷款、保证类贷款、小微企业贷款、汽车贷款为主；企业资产中，以建筑企业的BT回购债券、部分地方公共事业企业现金流为主。考虑到现实的信贷出表动机，目前信贷资产中约2万亿有证券化需求，高资质的企业资产有1万亿可证券化，合计3万亿。

　　海通证券估算高信用等级的省级、副省级下属的能产生现金流的公共事业企业(污水处理、高速公路为主)，可能证券化的规模在5000亿元左右。陈瑞明补充称，公共事业资产上，机构储备较多或者报批较易被监管部门接受的主要涉及两个行业，一个是环保，一个是公路建设。

　　上海一家券商人士表示，监管部门在审批上收紧后，相关业务进程虽然暂停，但券商在对待这一业务的工作团队上，仍然十分重视，以他所供职的券商为例，不但没有减少该业务的工作人员，还在加紧培养新人。

　　陈瑞明称，一两年内监管部门有可能放开，到时资产证券化将会爆发。

　　希望今后能细化报批内容

　　《金证券》记者了解到，2005年－2008年，中国首次公开发行28只资产证券化产品。2008年－2011年，受全球金融风暴冲击，资产证券化作为一种衍生金融产品，业务停滞。2012年顺应金融深化趋势，重新启动。此后三大主管部门(银监会、证监会、银行间交易商协会)密集发布《通知》、《指引》，鼓励开展这项业务。　

　　态度转变发生在今年。

　　陈瑞明分析，截至目前宏观层面非常积极，但操作上非常谨慎。“受地方债务、地方投资热的影响，监管部门应该是既想做、又徘徊的状态。”陈瑞明表示，现在监管部门在审批资产证券化项目时，存在一个很大的不确定因素，即审批进度快慢差别很大，没有一个标准。以今年为例，一季度，监管部门在对待资产证券化项目上，审批进度还很快，但是到了二季度，突然处于接近暂停状态。

　　《金证券》记者从业内人士口中获悉，目前监管部门在资产证券化项目报批的基础材料上都有一定的规章可循，基础材料涉及的评估、转让等内容也可以通过沟通完善，但在基础材料提交后，很多情况则无法预料。业内人士提出，如果监管部门放开资产证券化的审批，能否就相关报批内容做进一步明确指导，以便机构操作。金证券记者 胡春春