大宗商品牛市终结 “新经济”金属崛起

　　对于有色金属行业，瑞银证券秋季策略会给出了偏悲观的看法。但是，寒风中的一丝暖意是与“新经济”相关的金属，包括稀土、钕铁硼和碳酸锂。

　　“中国需求是过去10年金属牛市的主要原因。”瑞银证券有色金属分析师林浩祥说，虽然中国需求量占全球比例在2000-2010年中由15%迅速上升至目前的40%以上。但是，降速已然开始。

　　“中国需求量增速已经下降，我们测算2011年-2016年中国铜需求增速均值将下滑至6%，显著低于2000-2010年期间15%的均值水平。在供给逐渐放量而需求减速的背景下，需求料将成为金属价格的主导因素。”林浩祥说。

　　他还分析师出，虽然三季度大宗原材料价格出现反弹，主因是淡季补库存所至，因此难以继续走强。

　　林浩祥认为，从全球来看，工业金属还表现出持续去“金融属性”的迹象。“从资产配置观察，大宗商品时代正在过去。”正是在这一判断之下，瑞银证券研究视角转向“新经济”相关的金属，比如稀土、钕铁硼等。

　　其中，对稀土来看，美国弗里多尼亚集团的最新研究报告显示，由于电池、电子产品、汽车和永磁铁产量增长，2011-2015年全球稀土需求有望以年均7.1%的速度快速增长；根据Roskill预测，至2015年，钕铁硼的需求将保持12.5%的年均复合增速，“我们预计高性能钕铁硼的需求年均增速还将更高。”林浩祥说。根据TalisonLithium预测，在全球消费电子、新能源汽车需求增长速度的带动下，全球碳酸锂的需求量将保持年均15%-20%的复合增速。于祥明