债市涨跌看利率市场化走向

　　自今年6月钱荒之后，短短两个半月时间，债券市场经历了一波较大的跌幅。

　　交银基金林洪钧指出，以10年期国债为代表的长期利率产品收益率从3.50%一路毫无抵抗的上行至4.15%，这期间伴随的是利率产品的一级招标结果不断推动二级市场的成交收益上行。主要是由于利率产品为主导的利率中枢的上移。长期来看，利率市场化对债券市场的影响还需要做更多定量的研究，参考不同国家，面临经济转型及相同宏观背景下，其利率走势的变化，才能做出更准确的分析。短期来看，对10年国债收益率上限的预期只是拍脑袋的结果，可能是4.30%，可能是4.50%，可能是更高，但无论如何，回归基本面，在经济没有大幅改善、通胀没有快速走高情况下，收益率被推得越高，不断临近的债券市场的机会也可能变得更可贵。同样，对四季度债券市场机会的把握可能来自于前期对流动性预期的修正。王蓓