美国量化宽松悬疑将持续困扰美元

　　上周，多数主要货币对美元再现暴涨行情。其中，欧元、英镑分别刷新七个月和八个月的高点。美联储方面的消息无疑主导了上周汇市的走向。萨默斯放弃竞选下一届美联储主席，美联储意外宣布维持货币政策不变，接二连三的“利空”消息对美元汇率形成打压，美元指数也迅速跌至80整数关口附近。

　　美联储上周三宣布维持每月850亿美元的购债规模不变，并维持基准利率在0-0.25%区间不变。同时，美联储还重申只要失业率高于6.5%，一至两年预估通胀不超过2.5%，且较长期通胀预期没有上扬趋势，美联储将维持利率在0-0.25%区间。这一结果显然令业内“大跌眼镜”，美元汇率也因此一落千丈。此前投资者普遍预期美联储将会在9月宣布缩减QE规模。

　　不过平心而论，美联储本次采取按兵不动的策略确在情理之中。一方面，美联储内部对是否过早改变当前货币政策的分歧依旧，如美联储副主席耶伦、芝加哥联储主席埃文斯等人均持“鸽派”立场。在“鹰派”未占据压倒性优势的背景下，美联储选择稳妥起见。另一方面，近期出台的美国经济数据显示，该国经济复苏欠缺均衡，就业市场恢复缓慢，尽管8月失业率持续回落，但主要源于失业人员逐渐放弃寻求新的工作机会。同时美国债务上限问题再次浮上水面，导致美国民众的消费意愿也趋于谨慎。总体来看，在美国经济增长不稳的情况下，如若美联储当前便宣布缩减QE规模确有操之过急之嫌。

　　然而，美联储推迟缩减QE的决定也相应带来一个问题，即美联储的这只“靴子”将于何时落地，这又会对美元形成怎样的影响？目前，市场盛行阻碍美联储缩减QE的理由有二。其一，随着前美国财长萨默斯宣布放弃下一届美联储主席的竞选，现任美联储副主席耶伦获得白宫提名美联储主席的可能性加大。而后者作为美联储内部著名的“鸽派”代表，其宽松思路势必会影响美联储未来货币政策。其二，美国即将再次面临债务上限的困扰。若不能及时提高债务上限，美国财政将在10月中旬遭遇尴尬。因此可以预期未来一段时间美国两党围绕该问题的纷争将会再次上演。而市场由此联想美联储或对这一情况予以考量。但事实上，上述理由或为短期，或为次要因素，均非影响美联储货币政策之根本。毕竟美联储货币政策走向最终取决于经济未来的表现。美国经济复苏虽显缓慢，但整体趋势向好。预计随着时间的推移，支持收紧货币政策的证据将会增多，美联储年底前缩减QE仍属大概率事件，这将有利于美元多头重拾信心。经历9月的风波之后，美元将会逐渐止住跌势。而随着年底的临近，美元有望展开反弹行情。□恒泰大通产研中心 关威