英媒：美国并购债务融资重回危机前水平

　　英国《金融时报》10月8日报道称，随着私人股本集团充分利用活跃的信贷市场，美国杠杆式收购产生的债务规模已扩大很高的水平，令人回想起金融危机前的信贷繁荣时期。

　　报道称，私募股本投资者为获得更多回报，收购融资时更多地利用银行借债或发行债券，而非自有资金。标普Capital IQ(S&P Capital IQ)的数据显示，截至9月末，美国企业并购交易所利用的债务资金规模达到它们扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(ebitda)的5.3倍，而这些债务的本息将通过收购对象的盈利来偿还。

　　这个数字再创2007年以来新高。2007年，平均债务规模为ebitda的6倍，超过了2006年的5.1倍。越来越多的投资者渴望得到更多回报，转而购买诸如高收益债券等风险更高的证券，因此，收购集团得以借到更多资金。两周前，美国联邦储备银行(Fed)决定，暂不收紧目前每个月850亿美元的购债规模。这一决定继续将利率保持在历史性低点，也给这些投资者注入了强心剂。

　　《金融时报》还指出，多数大型收购利用有利的信贷市场，以延迟债务到期时间，以免出现债务违约。但是杠杆作用自然也使公司更难招架经济波动，或利率骤升。部分交易撮合者及银行家表示，过度宽松的信贷市场也开始人为地抬升令市场估值。

　　并购集团BC Partners驻纽约的管理合伙人雷蒙德 思维戴尔(Raymond Svider)表示：“这种情况正在推高资产价格，目前在美国，风险和回报之间很难取得很好的平衡。”他还称，目前在美国的并购交易中，债务资金规模频频达到ebitda的6.5到7倍，有时甚至会达到7.5倍。娄思齐