十年上涨5倍 期货工具为钢企提供风险管理

　　继煤炭、国债期货之后，国内又一重量级的期货新品种——铁矿石期货将于18日正式挂牌上市。作为发现价格及规避价格波动的市场工具，铁矿石期货上市寄托了业界对国内企业能获得一定话语权的“渴望”。期货品种的上市是否就能让国内钢企摆脱困境？

　　铁矿石价格十年最高涨5倍

　　不仅仅是钢企，过去十年铁矿石几乎逐渐成了全民关注的大宗原材料商品。矿商垄断导致的矿价大幅上涨不断挑战着国内钢铁行业的承受底线。

　　国内钢企从2003年开始加入价格谈判，然而统计数据显示，十年间，矿价大幅上涨、钢价依然低位徘徊，国内钢企备受“煎熬”。

　　“2003年，铁矿石的价格在每吨30美元附近波动，目前的价格则涨至每吨130美元附近，期间最高一度高达近每吨200美元，最高上涨超过5倍，而2003年同期的螺纹钢价格约每吨3000元左右，到目前这一价格也仅为3500元左右。”业内人士指出。

　　铁矿石疯涨的结果是钢厂和矿商愈加不对称的利润表。以今年上半年为例，宝钢股份归属于母公司的净利润为37亿元，同比下降了61.5%，而三大矿商之一的力拓上半年剔除非经常性项目的基本利润则下降18%，为38.91亿美元。

　　“虽然大宗商品‘超级周期’的结束使得矿业公司也较为艰难，但相对于产业链上的其他行业，矿业依然享有不错的利润。”分析人士指出，相当长时间里，铁矿石的定价权一直被国际矿商所垄断，国内市场被“牵着鼻子走”的状况一直未能得到改变。

　　期货工具提供风险管理

　　“铁矿石期货上市，对于国内企业而言，首先是有了价格风险管理的平台。”五矿期货副总经理陶阳表示，事实上，随着钢材期货运行逐渐成熟，越来越多的企业逐渐意识到大宗商品金融化的趋势难以阻挡，更多开始接触并运用这一工具管理风险。

　　在国际市场上，目前超过90%的海运铁矿石按照普氏指数定价，该指数较大的波动性曾引来不少中国钢厂的质疑。为规避现货价格波动风险，新加坡交易所于2009年推出以TSI指数为结算依据的铁矿石掉期交易，目前交易活跃，其中30%－40%的客户来自中国大陆，可见国内市场避险需求之旺盛。

　　“现在国内的铁矿石期货已成为圈内的热门话题，不少钢厂、贸易商都跃跃欲试，愿意用小资金先尝试一把。”曾参与TSI指数编制的业界人士韩逊说。

　　中天钢铁集团副总裁周国全则表示，通过上海期货交易所的钢材期货这一工具，钢厂能够较好地控制钢价波动风险。铁矿石期货上市后，主要的原料成本也能够得到控制。

　　中天钢铁是一家民营中型钢铁企业，每年铁矿石消费量约1600万吨，其中90%依靠进口。铁矿石价格波动剧烈，今年最高时接近160美元／吨，最低时约110美元／吨。首钢董事长王青海曾总结说，采购进口铁矿石变成了高风险游戏，许多企业就是因为没有‘踩准点’而陷入亏损。

　　“如果将钢材期货、铁矿石期货两种工具配合使用，钢厂就能锁定一个较为合理的利润空间，改变时不时陷入亏损的境地。”周国全指出。

　　钢企矿石之困何解？

　　作为期货工具，价格发现是一个主要的功能，市场普遍关注的是，期货市场广泛的投资者以及提供资产价格信息的能力，能否让国内企业在铁矿石的定价权上“发声”？

　　“国内推出铁矿石期货后，钢铁企业会更加关注铁矿石的期货价格，发挥期货自身的价格发现功能，国内有了自己的矿石市场作为现货价格依据，会有益于大型钢企与矿山进行谈判。”上海钢联资讯总编汪建华认为。

　　陶阳也表示，按照铜市场的经验，一旦国内企业对这一工具运用增多，影响力加大，国际市场必然会关注这一价格的变动，并推动国际厂商利用国内期货价格进行相关的结算等，并逐渐使其成为定价中心之一。

　　“铁矿石期货的上市在争夺铁矿石定价话语权上迈出了关键的一步，不过在高度垄断的上游资源行业，国内企业获得话语权依然任重道远。”在众多业内人士看来，由于我国铁矿石进口依赖程度较高，加上期货市场仍未对外开放，定价权的争夺仍需努力。

　　“一方面，定价权本身是一种包括了资源、价格、市场等方面的综合影响力，铁矿石期货上市后还需与相关领域的改革相配合，比如开放外资的参与，增加国内市场交易价格的全球代表性；而另一方面，资源的稀缺性也使得下游厂商要获得话语权需要付出更多的艰辛，企业在持有现货资源等方面仍需加码。”业内人士指出。陈云富 何欣荣