两因素或令贵金属抛压缓解

　　在本月第一个星期五，由于美国政府关门，美国9月份非农数据未能如期公布。10月18日，美国政府重新开门，非农数据将在10月22日公布。业内人士认为，如果公布结果好于8月数据，则缩减QE的时间有可能提前至12月或明年1月；如果公布结果不及8月，则缩减QE的时间将推迟至明年3月，加上美元指数近期表现疲软，短期可缓解贵金属市场抛压。

　　“政府开门”迎非农

　　美国劳工部将于明日北京时间20：30公布9月的非农就业报告。业内人士预计，如果单从9月的非农来推断所谓的QE时间表可能会比较难，因为之后很快将公布10月份的非农就业数据，这个可能更加有指引性。

　　非农数据与美联储QE政策缩退紧密相连。由于此前9月美联储在议息会议上宣布维持QE政策不变，市场预期受到挑战，目前市场又对美联储何时缩减QE产生了巨大分歧，有观点说10月底就将缩减，又有观点认为明年3月份才会缩减。

　　国泰君安期货研究总监陶金峰表示，市场预期9月非农将新增18.0万人，8月为新增16.9万人。如果公布结果好于8月，则缩减QE的时间有可能提前至12月或明年1月；如果公布结果不及8月，则缩减QE的时间将推迟至明年3月。

　　对此，光大期货分析师孙永刚表示，QE缩退是迟早的事情，只是关于时间点的预期市场不同，而这样对于市场的影响就是波动周期的不同，其实对于目前的大宗商品来讲，更多的应该关注供需的问题，因为从宏观的角度来讲，影响其实已经出现了一定的边际乏力的迹象，当然QE的退出将对于大宗商品产生一定的负面效应。

　　QE缩减的下一环是美元指数与大宗商品。数据显示，美元指数在上周五(10月18日)探至年内低点79.478点，接近今年年初水平。光大期货分析师孙永刚表示，目前美元指数着实非常弱，这反映了市场的一种态度，如果美元指数继续下破的话，未来对于大宗商品可能会有比较好的支撑。

　　业内人士称，从美元指数的走势来看，重心有所下移，目前围绕79.5一线震荡，9月非农就业报告对缩减QE的时间表有重要的影响，若数据不及预期，将进一步强化市场关于美联储延迟退出QE的预期。

　　陶金峰表示，10月底缩减QE可以基本排除，概率极低，明年3月缩减QE的可能性相对更大，缩减QE时间推迟，有利于商品期货止跌反弹，特别是前期跌幅较大的黄金和白银期货，对于有色金属和原油等能化类期货的利多影响不大，对于农产品期货影响更小点。

　　贵金属“喘息”回升

　　按照一般逻辑，美元指数弱势，对以其为反向指标的贵金属市场就是利好。孙永刚表示，美国债务上限的提高，其实就是多发货币，对于贵金属一定不是利空，反而可能产生正面的推动作用。后期预计，贵金属震荡的区间会比较大，短期内美国经济数据的影响力度会增加，而方向性的行情可能又会进入一个真空期，其实QE的确定退出，将使得黄金熊市周期异常的明确。

　　由于近期出现了美国政府关门、债务上限谈判及大公国际下调评级等诸多风险事件，市场对于退出宽松政策这一重大事件又有了新的预期，上周美联储多位官员发表讲话，对QE表示支持，由此来看，市场预期美联储今年退出宽松政策的可能性有所减少，而这种预期将对金融属性较强的大宗商品起到一定的支撑作用。

　　近期贵金属又“触底反弹”重上每盎司1300美元价位。对此，上海中期期货分析师李宁表示，贵金属“触底反弹”，主要原因是市场对美联储延期退出QE又有了良好的预期，上周美国两党在最后期限前达成协议，同意提高债务上限和结束政府关门，暂时避免了债务违约的风险，但风险点的后移仍将推升市场避险情绪。

　　陶金峰认为，黄金、白银止跌反弹，主要是因为美国QE退出时间有可能延迟，市场担心惠誉下调美国评级、黄金避险需求增加，前期空头止盈平仓、部分追空的空头止损出局，以及美元指数大跌等因素均有利于黄金、白银期货反弹。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇预计，黄金区间震荡可能维持到12月份，那时候美联储政策会比现在明朗，而元旦和春节黄金实物消费能否对黄金有提振作用也会出结果。如果退出QE,那么美元实际利率会加速上涨，作为零息资产的黄金面临新一轮抛售。

　　□本报记者 官平